>> 廣發(fā)證券-海泰新光(688677)業(yè)績符合預期，新產(chǎn)品進展順利-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大?。?/td>
| 557KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮，朱新彥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
業(yè)績符合預期。公司發(fā)布22年年報和23年一季報，22年公司實現(xiàn)營業(yè)收入47,682.13萬元（YOY+53.97%）；歸母凈利潤18,256.96萬元（YOY+55.07%）；扣非歸母凈利潤16,868.03萬元（YOY+79.44%）。23Q1，公司營業(yè)收入同比增長58.76%，主要原因是公司生產(chǎn)規(guī)模和銷售規(guī)模持續(xù)增長，醫(yī)用內(nèi)窺鏡產(chǎn)品業(yè)務增長明顯。另外，美元匯率的同期變動也在一定程度上帶動公司收入的增長。
醫(yī)用內(nèi)窺鏡及自主品牌實現(xiàn)高增長。2022年醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械收入36,611.10萬元（YOY+60.78%）；光學產(chǎn)品收入10,997.65萬元（YOY+34.28%）。另一拆分口徑看，ODM業(yè)務收入33,488.58萬元；OEM業(yè)務收入10,765.47萬元；自主品牌產(chǎn)品收入3,354.70萬元（YOY+71.22%）。自主品牌產(chǎn)品的業(yè)務增量主要是針對國內(nèi)市場注冊的4K腹腔鏡銷售增加所致。
產(chǎn)品進展順利。（1）針對美國市場的12款新型4K熒光腹腔鏡量產(chǎn)；（2）針對美國市場開發(fā)的新款光源模組和膀胱鏡已完成樣機確認，預計23年下半年量產(chǎn)；（3）針對國內(nèi)市場的多款內(nèi)窺鏡完成研發(fā)樣機，已提交注冊檢驗,其中胸腔鏡已于23年4月取得注冊證；（4）一代4K熒光產(chǎn)品已實現(xiàn)銷售；4K除霧產(chǎn)品于23年2月獲證；（5）二代4K熒光產(chǎn)品完成樣機，于22年年底提交注冊，預計23年完成注冊；（6）多款激光鏡頭投放市場，并且在持續(xù)開發(fā)多品種，以擴大市場。
盈利預測與投資建議。預計23-25年歸母凈利潤分別為2.4億元，3.25億元和4.37億元。對應EPS 2.77元/股、3.74元/股、5.02元/股。參考可比公司，給予公司23年PE60X，對應合理價值為165.93元/股，維持“買入”評級。
風險提示。產(chǎn)品注冊不及預期，銷售不及預期，匯率大幅波動。
|
|
