>> 西南證券-科銳國際(300662)2023年中報點評：靈工業(yè)務逐步復蘇，靜待招聘市場景氣度回暖-230826
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 1377KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報，2023H1公司實現(xiàn)營收47.5億元，同比增長7.9%；歸母凈利潤為1.0億元，同比下降25.9%；毛利率為7.6%，同比下降2.3個百分點；凈利率為2.4%，同比下降1.4個百分點。
費用端保持穩(wěn)中有降，靈活用工業(yè)務在2023Q2逐步恢復。2023H1，公司期間費用率為4.8%，同比下降0.3個百分點，細分來看，公司銷售、財務費用率分別為2.0%、-0.1%，同比下降0.3、0.2個百分點，管理費用率為3.0%，同比增加0.2個百分點。公司靈活用工業(yè)務累計派出20.4萬人次，同比增長14.4%；靈活用工業(yè)務逐步恢復，2023Q2公司在冊靈活用工崗位外包員工為32700余人，環(huán)比約增長3.7%，其中技術研發(fā)類崗位占比較高，達57.7%。
海外業(yè)務穩(wěn)步增長，國際化戰(zhàn)略布局加速。2023H1，公司中國大陸以外收入為12.4億元，同比增長14.47%，占營收26.0%，公司子公司Investigo占海外營收86.5%。公司已于2023年4月27日通過董事會決議，通過全資子公司收購Investigo剩下的37.5%的股權。收購完成后，公司將擁有Investigo100%的股權，公司后續(xù)將通過資本運作等方式優(yōu)化海外資源配置與產品布局，以增強海外業(yè)務持續(xù)盈利能力從而帶動公司全球化業(yè)務快速發(fā)展。
數(shù)字化建設持續(xù)帶動線上線下平臺服務協(xié)同，技術投入成效顯著。公司技術產品及信息化費用等技術總投入共計1.0億元，同比增長30.8%，通過持續(xù)優(yōu)化公司旗下多種技術服務產品，廣泛鏈接區(qū)域長尾客戶，垂直招聘平臺、產業(yè)互聯(lián)平臺、SaaS技術平臺觸達各類客戶約3.1萬家，同比增長47.3%，運營招聘崗位約17.6萬個，同比增長131.4%，鏈接生態(tài)合作伙伴約1.2萬家，同比增長42.3%。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.6、3.4、4.4億元，未來三年歸母凈利率復合增長率15.2%。公司為人力資源服務行業(yè)龍頭企業(yè)，受益于宏觀經濟環(huán)境復蘇后的招聘市場高景氣，給予一定龍頭溢價，給予公司2024年23倍PE，對應目標價39.79元，維持“買入”評級。
風險提示：政策法規(guī)變化風險、宏觀經濟波動風險、市場競爭加劇風險、靈活用工業(yè)務增速或不及預期。
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