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事件旗濱集團(tuán)發(fā)布2023年半年報(bào)。2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.85億元，同比增長6.05%；歸母凈利潤6.47億元，同比下降40.03%；扣非后歸母凈利潤5.62億元，同比下降43.95%。
　　Q2毛利率顯著回升受益于地產(chǎn)竣工端回暖需求回升，以及純堿價(jià)格下降，Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.54億元，同比增長9.48%；歸母凈利5.35億元，同比下降4.06%；Q2單季度銷售毛利率26.70%，較Q1單季銷售毛利率13.41%大幅回升。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2023年二季度浮法玻璃價(jià)格企穩(wěn)回升，截止6月底，浮法玻璃均價(jià)為1909.03元/噸，同比上漲1.43%。同時(shí)純堿價(jià)格二季度下跌幅度較大，截止6月底，純堿均價(jià)為2512.16元，同比下降6.09%，其中6月單月均價(jià)1984.37元，同比下降33.07%。成本下行有效推動公司毛利率回升。2023年上半年公司產(chǎn)銷量均實(shí)現(xiàn)增長，公司優(yōu)質(zhì)浮法玻璃產(chǎn)量、銷量為5691/5369萬重量箱，同比增加6.22%/5.01%。
　　高端產(chǎn)品占比提升，公司成長性持續(xù)增強(qiáng)公司在不斷夯實(shí)主營業(yè)務(wù)的情況下，持續(xù)進(jìn)行新興業(yè)務(wù)的拓展，加快光伏玻璃及配套砂礦項(xiàng)目的建設(shè)，加快電子玻璃、藥用玻璃規(guī)模的擴(kuò)張，截至2023年6月底，傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)板塊，公司擁有25條優(yōu)質(zhì)浮法產(chǎn)線、11條鍍膜節(jié)能玻璃產(chǎn)線；新興業(yè)務(wù)板塊，擁有4條光伏玻璃產(chǎn)線、2條高鋁電子玻璃產(chǎn)線、2條中硼硅藥用玻璃產(chǎn)線。公司新興業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，光伏玻璃：目前在建6條產(chǎn)線將陸續(xù)釋放產(chǎn)能，產(chǎn)能的釋放將為公司帶來更多業(yè)務(wù)增量；電子玻璃：目前在建2條高性能電子玻璃產(chǎn)線將逐步釋放，此外，公司擬將其電子玻璃業(yè)務(wù)分拆至創(chuàng)業(yè)板上市，電子玻璃業(yè)務(wù)將得到更充分發(fā)展，厚增公司未來業(yè)績。
　　受益于5G技術(shù)滲透率的提升、中硼硅藥用玻璃國產(chǎn)替代、光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，電子玻璃、藥用玻璃、光伏玻璃等新興業(yè)務(wù)市場空間、發(fā)展前景廣闊，有望增強(qiáng)公司成長性，提升市場競爭力。
　　投資建議在“保交樓”以及地產(chǎn)竣工端有所恢復(fù)的背景下，預(yù)計(jì)公司主營業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)浮法玻璃市場需求將持續(xù)增加，價(jià)格有望進(jìn)一步回升，公司業(yè)績有望改善；中長期來看，公司新興業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大，產(chǎn)能逐步釋放，將為公司業(yè)績帶來新的增量，此外，新興業(yè)務(wù)所處領(lǐng)域發(fā)展前景廣闊，將增強(qiáng)公司成長性，未來公司業(yè)績可期。
　　預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤為20.30/26.80/30.10億元，同比增長54.18%/32.02%/12.30%，23-25年每股收益為0.76/1.00/1.12元，對應(yīng)PE為10.63 /8.05/7.17倍。維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原燃料價(jià)格漲幅超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；公司新興業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。