>> 國盛證券-新寶股份(002705)收入整體承壓，外銷恢復(fù)顯著-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 637KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入63.55億元，同比下滑10.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.95億元，同比下滑18.81%。其中，2023Q2單季營業(yè)收入為35.25億元，同比增長1.18%；歸母凈利潤為2.56億元，同比下滑16.82%。去除匯兌影響，公司2023H1凈利潤同比-13.36%。
外銷收入超預(yù)期。分業(yè)務(wù)看，2023H1公司廚房電器/家居電器實現(xiàn)收入44.56/9.25億元，同比-10.92%/-16.04。分內(nèi)外銷看，公司外銷超預(yù)期，我們測算2023H1公司外銷收入yoy-14.42%，內(nèi)銷收入yoy+0.82%；對應(yīng)2023Q2外銷收入+1.98%，內(nèi)銷收入yoy-1.37%。
毛利提升顯著。1）毛利率：2023H1/2023Q2毛利率+3.44pct/1.46pct至22.09%/22.24%。收益于原材料下行。2）費率端：2023Q2銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率同比變動+0.65pct/-0.45pct/+0.72pct/+0.06pct，費率水平較穩(wěn)定。3）凈利率：2023H1/2023Q2凈利率同比-0.54pct/-1.75pct至6.62%/7.54%。去除匯兌影響，公司2023H1凈利率同比-0.14pct至4.90%。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為10.14/11.37/12.94元，同增5.5%/12.1%/13.8%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、新品類拓展不及預(yù)期。
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