>> 中郵證券-新寶股份(002705)外銷承壓，Q2有所回暖-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖垚 |
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事件
公司發(fā)布2023年半年度報告，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.55億元，同比下滑11%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.95億元，同比下滑19%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.47億元，同比下滑9%，其中Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入35.25億元，同比提升1%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.56億元，同比下滑17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.56億元，同比提升4%。
核心觀點
外銷整體承壓，Q2有所回暖。23H1公司營業(yè)收入達63.55億元，同比下滑11%，按地區(qū)細分來看，公司外銷/內(nèi)銷分別實現(xiàn)營業(yè)收入46.62/16.93億元，同比增速分別為-14%/1%，海外整體承壓，內(nèi)銷保持穩(wěn)定。公司23Q1/Q2營收增速分別為-11%/1%，反映出二季度需求逐步回暖。
Q2盈利能力環(huán)比提升。23Q2公司銷售毛利率達22.24%，同比+1.46個pct，環(huán)比+0.35個pct，公司銷售凈利率達7.54%，同比1.74個pct，環(huán)比+2.07個pct。
費用端來看，23Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為3.67%/5.25%/3.93%/-3.88%，同比分別+0.66/-0.45/+0.72/+0.05個pct。23Q2公司銷售費用達1.29億元，同比增長23%，主要系廣告營銷費用提升，研發(fā)費用達1.39億元，同比增長24%，研發(fā)投入有所增大。
維持“增持”評級。我們看好公司下半年海外業(yè)務(wù)逐步回暖，預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為129/149/172億元，同比分別增長-6%/16%/15%，歸母凈利潤分別為9.73/11.62/13.01億元，同比分別增長1%/19%/12%，攤薄每股收益分別為1.18/1.41/1.57元，對應(yīng)PE分別為14/12/10倍。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、勞動力成本上升風(fēng)險。
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