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事件：
　　公司公告2023年中期業(yè)績(jī)，收入為人民幣204.62億元，同比增長(zhǎng)23.3%，歸母凈利潤(rùn)為57.75億元，同比增長(zhǎng)25.3%。
　　點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：
　　收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，茶飲增速亮眼：
　　1H23受益于疫情好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者外出活動(dòng)增加，公司主要品類均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。包裝飲用水產(chǎn)品期內(nèi)錄得104.4億元，同比+11.7%，占總收益的51%。飲料產(chǎn)品收益較去年同期+38.9%至100.2億元；其中茶飲料通過產(chǎn)品創(chuàng)新、新品上市、一系列增進(jìn)與年輕消費(fèi)者互動(dòng)的營(yíng)銷活動(dòng)實(shí)現(xiàn)59.8%的同比增長(zhǎng)至52.86億元，占公司總收益的25.8%；功能飲料及果汁飲料亦同比分別實(shí)現(xiàn)+21.5%/+32.2%的收入增長(zhǎng)，分別占公司總收入的12%/8.2%；其他產(chǎn)品（主要包括蘇打水、含氣風(fēng)味飲料、檸檬汁飲料、咖啡飲料等其他飲料產(chǎn)品）因公司執(zhí)行聚焦重點(diǎn)品相策略，收入同比-8.4%至5.91億元，占公司總收益的2.9%。
　　成本壓力緩和，利潤(rùn)率持續(xù)提升：
　　期內(nèi)，公司PET采購(gòu)成本對(duì)毛利率的不利影響被其他原材（如紙箱、標(biāo)簽）采購(gòu)成本降低的利好所抵消，毛利率同比+0.9%至60.2%。疫情放開，消費(fèi)者生活逐步回歸正常，公司適當(dāng)加大廣告及市場(chǎng)營(yíng)銷投入，期內(nèi)，銷售費(fèi)用率同比+1.1%至22.9%，管理費(fèi)用率在持續(xù)地精益化管理下同比-0.6%至5.3%，公司凈利潤(rùn)率同比+0.46ppt至28.2%。
　　我們的觀點(diǎn)：
　　受益于線下戶外活動(dòng)的恢復(fù)，公司上半年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，尤其是茶飲料業(yè)務(wù)，增速亮眼，在持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣以及在無(wú)糖茶市場(chǎng)多年的潛心培育下，東方樹葉已深入消費(fèi)者心智，在健康化無(wú)糖茶發(fā)展趨勢(shì)下，東方樹葉有望持續(xù)拉動(dòng)茶飲料板塊實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們持續(xù)看好疫后軟飲消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇以及公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)營(yíng)銷、品牌建設(shè)、內(nèi)部管理等方面的綜合能力。