久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

縣域持續(xù)深耕，資產(chǎn)質(zhì)量向好
　　1-6月歸母凈利潤、營收、PPOP分別同比+3.5%、+0.8%、-1.1%，較1-3月+1.7pct、-1.4pct、-2.3pct，息差下行為業(yè)績主要拖累項(xiàng)，撥備釋放驅(qū)動(dòng)利潤平穩(wěn)增長。鑒于息差收窄壓力仍存，我們預(yù)測2023-25年EPS為0.77/0.80/0.84元，預(yù)測23年BVPS為6.91元，A/H股對應(yīng)PB 0.50/0.36倍。A/H股可比公司23年Wind一致預(yù)期PB 0.51/0.34倍，公司縣域金融特色突出，應(yīng)享一定估值溢價(jià)，我們給予A/H股23年目標(biāo)PB0.60/0.48倍，A/H股目標(biāo)價(jià)4.15元/3.57港幣，A股維持“增持”評級，H股維持“買入”評級。
　　規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張，縣域持續(xù)發(fā)力
　　6月末公司總資產(chǎn)、貸款、存款同比+17.3%、+15.8%、+17.0%，較3月末-1.9pct、-0.6pct、-0.7pct。23Q2新增貸款主要由對公貢獻(xiàn)，境內(nèi)新增貸款中對公、零售、票據(jù)分別占比76%、11%、14%。公司持續(xù)推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放，6月末普惠金融貸款、普惠小微型企業(yè)貸款、綠色信貸余額分別年初+30%、+30%、+34%。公司秉承服務(wù)“三農(nóng)”的初心，縣域金融業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)力，6月末縣域存貸款余額分別同比+20.4%、+15.8%。1-6月縣域金融業(yè)務(wù)在營收中貢獻(xiàn)達(dá)49.0%，較22年+5.2pct。
　　息差降幅收窄，中收穩(wěn)步增長
　　1-6月凈息差1.66%，較1-3月-4bp，降幅有所收窄。資負(fù)兩端對息差均構(gòu)成拖累，1-6月生息資產(chǎn)收益率、貸款收益率分別較22年-14bp、-22bp；1-6月計(jì)息負(fù)債成本率、存款成本率分別較22年+10bp、+7bp。存款定期化趨勢仍顯著，6月末活期存款率較22年末-3.7pct至44.8%。1-6月非息收入同比+20.4%，較1-3月-6.9pct。1-6月中收同比+2.5%，較1-3月-0.3pct；1-6月其他非息（投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)+匯兌損益）仍保持較高增速，同比+88.3%（1-3月在低基數(shù)下同比+316.7%），其中投資收益同比+49.6%。
　　資產(chǎn)質(zhì)量向好，信用成本下行
　　1-6月年化ROA、ROE同比-0.10pct、-0.49pct至0.74%、11.43%。6月末不良率、撥備覆蓋率分別為1.35%、305%，較3月末-2bp、+2pct，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。6月末關(guān)注率、逾期率分別較22年末-2bp、-9bp，潛在風(fēng)險(xiǎn)壓力進(jìn)一步降低。經(jīng)測算公司23Q2年化不良生成率為0.50%，較23Q1+0.05pct。23Q2年化信用成本為0.86%，同比-29bp，驅(qū)動(dòng)利潤釋放。6月末資本充足率、核心一級資本充足率分別為16.25%、10.40%，較3月末-0.30pct、-0.55pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。