>> 廣發(fā)證券-興齊眼藥(300573)Q2營收利潤雙增長，阿托品納入優(yōu)先審評-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大?。?/td>
| 584KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李安飛，羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
公司發(fā)布2023半年報：2023上半年營業(yè)收入6.85億元（同比+14%），歸母凈利潤0.88億元（-27%），扣非歸母凈利潤0.86億元（-33%）；銷售/管理/研發(fā)費用分別為2.72億元（+34%）、0.71億元（-3.05%）、0.86億元（+4.89%），費用率分別為39.65%、10.38%、11.34%。隨著疫情影響的消除，Q2恢復(fù)增長態(tài)勢：營業(yè)收入3.99億元（+34%），歸母凈利潤0.68億元（+47%），扣非歸母凈利潤0.70億元（+31%），全年有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
滴眼劑產(chǎn)品銷售大增，低濃度阿托品上市申請已被受理。分產(chǎn)品看，滴眼劑收入3.14億元（+60%），占比46%，主要系環(huán)孢素放量拉動；凝膠劑/眼膏劑上半年實現(xiàn)營收1.77億元（+18%），銷售占比26%；醫(yī)療服務(wù)收入1.56億元（-29%），占比23%。公司有三項硫酸阿托品相關(guān)臨床在研，其中0.01%硫酸阿托品滴眼液的上市申請已經(jīng)獲CDE受理，被優(yōu)先審評，有望成為全球首款上市的延緩近視的低濃度阿托品滴眼液。0.01%的2年期臨床以及0.2%/0.4%濃度的臨床正按計劃推進。
專注眼科藥物研發(fā)，鞏固核心優(yōu)勢。上半年研發(fā)投入0.86億元，同比增加5%，打造豐富的眼科產(chǎn)品管線。公司產(chǎn)品布局覆蓋干眼癥、抗感染、抗青光眼等十個眼科藥物細(xì)分類別，共取得55個批準(zhǔn)文號，其中34個產(chǎn)品納入醫(yī)保，6個產(chǎn)品被列入國家基本藥物目錄。上半年新上市品種包括玻璃酸鈉滴眼液、曲伏前列素滴眼液、地夸磷索鈉，分別用于治療角結(jié)膜上皮損傷、降眼壓、干眼癥。伏立康唑滴眼液也推進至I期，用于治療真菌性角膜炎。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為4.50、9.69、15.69元/股。公司阿托品推進順利，管線儲備豐厚，給予公司2023年45x合理PE，對應(yīng)合理價值202.66元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。管線推進不及預(yù)期，市場競爭超預(yù)期，產(chǎn)品放量不及預(yù)期。
|
|
