>> 開源證券-新和成(002001)公司信息更新報告：2023Q2凈利潤環(huán)比改善，產(chǎn)品盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
674KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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2023Q2凈利潤環(huán)比改善，產(chǎn)品盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023半年報，2023H1實現(xiàn)營收74.2億元，同比-9.7%；歸母凈利潤14.8億元，同比-33%；扣非凈利潤13.8億元，同比-34.3%；對應(yīng)Q2營收38.1億元，同比-2.58%、環(huán)比+5.37%；歸母凈利潤8.4億元，同比-16.87%、環(huán)比+30.62%；扣非凈利潤7.9億元，同比-17.08%、環(huán)比+34.52%，Q2業(yè)績環(huán)比改善。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為39.34、44.52、53.77億元，對應(yīng)EPS為1.27、1.44、1.74元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為12.8、11.3、9.4倍。我們看好公司堅持“化工+”和“生物+”戰(zhàn)略主航道，堅持創(chuàng)新驅(qū)動，有序推進項目建設(shè)，維持“買入”評級。
營養(yǎng)品盈利延續(xù)承壓，香精香料營收、毛利占比提升，新建項目有序推進
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023上半年VA/VE/生物素/VD3/蛋氨酸市場均價89.1/74.8/41.0/54.3/17.3元/千克，同比-58.3%/-15.0%/-35.9%/-37.1%/-15.6%。分業(yè)務(wù)看，2023H1公司營養(yǎng)品、香精香料、新材料營收48.3/16.3/5.8億元，同比-16.27%/+7.15%/+4.67%，其中營養(yǎng)品營收占比/毛利占比/毛利率65.1%/57.4%/28.88%，較2022年-3.6/-10.7/-11.7pcts；香精香料營收占比/毛利占比/毛利率22.0%/34.6%/51.48%，較2022年+3.4/+9.9/+1.65pcts。分子公司看，2023H1新和成藥業(yè)（主要業(yè)務(wù)香料產(chǎn)銷）營收19.2億元/凈利潤5.95億元，新和成維生素營收10.9億元/凈利潤4.14億元，新和成氨基酸營收17.6億元/凈利潤4.53億元。盈利能力方面，2023H1公司扣非凈利潤13.8億元，與同期歸母凈利潤存在差異主要是8,130萬資產(chǎn)減值損失和1,127萬公允價值變動損失；公司銷售毛利率、凈利率分別為32.74%/20.17%，較2022年底-4.20/-2.66pcts。在建項目方面，蛋氨酸二期15萬噸準(zhǔn)備試車，與中石化合資建設(shè)18萬噸/年液蛋（折純）項目投入建設(shè)，3萬噸/年?；撬岚从媱澰囓嚕?500噸/年VB5、5000噸/年薄荷醇、7000噸/年P(guān)PS三期正常產(chǎn)銷，己二腈項目中試順利、項目報批有序推進。
風(fēng)險提示：項目建設(shè)進度不及預(yù)期、營養(yǎng)品價格延續(xù)跌勢、匯率大幅波動等。
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