>> 中信建投-安克創(chuàng)新(300866)新品迭出顯研發(fā)實力，獨立站建設(shè)持續(xù)加強-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
345KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
劉樂文，楊艾莉 |
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核心觀點
23H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.66億元，同比20.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.2億元，同比42.42%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.45億元，同比78.02%。公司堅持加大研發(fā)支出增強創(chuàng)新能力，上半年公司在多個品類推出新品，同時主要產(chǎn)品毛利率提升亦表明公司于激烈市場競爭中所具備的產(chǎn)品力。公司在渠道建設(shè)方面取得重要進展，六大獨立站合計實現(xiàn)收入4.56億元人民幣，同比增長112.59%，占比提升接近3 pct至6.46%。
事件
23H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.66億元，同比20.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.2億元，同比42.42%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.45億元，同比78.02%。
2023Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.01億元，同比22.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.14億元，同比36.42%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3億元，同比103.13%。
簡評
整體業(yè)績實現(xiàn)高增長，堅持豐富產(chǎn)品矩陣
公司經(jīng)營持續(xù)向好，在消費電子市場疲弱的背景下實現(xiàn)較高增長。公司繼續(xù)加大研發(fā)支出提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，上半年研發(fā)投入達5.99億元，同比增長33.69%，研發(fā)投入占營業(yè)總收入比例為8.48%。在持續(xù)的研發(fā)投入支持下，公司不斷推出新產(chǎn)品豐富產(chǎn)品矩陣。（1）充電品類：上半年度實現(xiàn)收入34.83億元，營收同比增長18.29%，占總營收的49.3%。2023年上半年公司持續(xù)推出多款技術(shù)領(lǐng)先、適配不同人群的高品質(zhì)新品，并在成功推出便攜式儲能系列產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，發(fā)布了旗下消費級新能源品牌系列AnkerSOLIX。（2）智能創(chuàng)新品類：上半年實現(xiàn)收入19.46億元，營收同比增長16.66%，占總營收的27.54%。在智能清潔領(lǐng)域，公司推出深度清潔掃拖一體機eufy Clean X9 pro，在智能戶用安防領(lǐng)域公司發(fā)布eufy Security新品SoloCamS220。（3）無線音頻品類：實現(xiàn)收入15.63億元，營收同比增長29.11%，占總營收的22.12%。公司上半年發(fā)布深度降噪耳機soundcoreLiberty 4 NC，在智能辦公領(lǐng)域，公司推出了無線藍牙麥克風(fēng)產(chǎn)品AnkerWorkM650。
公司三大產(chǎn)品線毛利率均有所提升，分別提升0.84 pct、7.9 pct、5.61 pct，充分彰顯公司產(chǎn)品競爭力。
日本和中國市場收入增速領(lǐng)先，獨立站建設(shè)取得進展。分市場來看，歐美仍然為主要營收來源，占總營收66.64%，不過公司加快開拓步伐，日本市場收入同比+ 36.39%，領(lǐng)先其他市場，中國市場收入以31.05%的增速次之。分渠道來看，公司目前在第三方平臺的銷售收入以亞馬遜為主，同時也不斷探索新的平臺業(yè)務(wù)和發(fā)展機會，上半年公司六大獨立站合計實現(xiàn)收入4.56億元人民幣，同比增長112.59%，占比提升接近3 pct至6.46%，實現(xiàn)較大突破。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為12.80、14.05、16.23億元，對應(yīng)PE分別為25、22、19倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險分析1、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。隨技術(shù)進步和科技發(fā)展，移動設(shè)備周邊和智能硬件產(chǎn)品普及度增加，消費電子行業(yè)吸引大量移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、人工智能企業(yè)、設(shè)備和智能硬件制造商積極參與，行業(yè)競爭日益加劇。
2、邊際消費傾向下降風(fēng)險。美國加息政策可能導(dǎo)致海外經(jīng)濟體出現(xiàn)衰退風(fēng)險，因此居民邊際消費傾向可能下降，從而影響公司海外銷售。
3、貿(mào)易摩擦及亞馬遜規(guī)則不確定風(fēng)險。國際貿(mào)易局勢不穩(wěn)定，貿(mào)易摩擦頻仍及亞馬遜規(guī)則的不確定性可能影響公司業(yè)績。
4、新品研發(fā)、推廣不及預(yù)期風(fēng)險。若公司新品市場接受度低，新品推廣不達預(yù)期將影響公司的業(yè)績增長。
5、公司曾因發(fā)布違法廣告、價格欺詐的行為而受到行政處罰。2023年3月14日，公司被長沙市市場監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書》（長市監(jiān)處罰〔2023〕Q84號），責(zé)令公司停止發(fā)布違法廣告、予以警告并處以罰款18,000元。公司已依法繳納罰款，并完成了相應(yīng)整改。如果整改不達預(yù)期，公司仍然可能受到類似處罰。
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