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投資要點(diǎn)：
　　8月光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)持續(xù)下跌，投資者情緒低迷。截至8月30日，本月光伏行業(yè)下跌9.59%，日均成交金額206.38億元，細(xì)分子行業(yè)普遍下跌，個(gè)股跌多漲少。
　　國內(nèi)光伏裝機(jī)保持較高增速，出口增速逐月回落。受光伏電站投資經(jīng)濟(jì)性提升影響，國內(nèi)光伏裝機(jī)保持高增長趨勢。7月國內(nèi)新增光伏裝機(jī)18.74GW，同比增長173.58%，1-7月國內(nèi)光伏累計(jì)新增裝機(jī)量97.16GW，同比增長157.51%。海外市場，受去年同期高基數(shù)、光伏組件價(jià)格下跌以及前期庫存累計(jì)等因素影響，我國太陽能光伏裝機(jī)從二季度開始出口金額呈現(xiàn)逐月下滑趨勢。7月我國太陽能電池出口金額226.63億元，同比下滑28.2%。
　　上游價(jià)格企穩(wěn)回升，下游博弈依舊激烈。8月有部分新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，但是其新增供應(yīng)量不及預(yù)期，同時(shí)受內(nèi)蒙地區(qū)電力供應(yīng)影響，8月多晶硅供需有所改善。本月多晶硅致密料、210mm硅片價(jià)格漲幅達(dá)19.40%、16%，而電池片略漲、光伏組件價(jià)格下跌。
　　光伏行業(yè)盈利向下游轉(zhuǎn)移，頭部企業(yè)保持較高業(yè)績增速。光伏行業(yè)中報(bào)顯示，受下游國內(nèi)光伏裝機(jī)需求大幅增長和出口拉動影響，行業(yè)內(nèi)大部分公司業(yè)績保持快速增長趨勢。同時(shí)，供給提升、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌、競爭趨于激烈、資產(chǎn)減值計(jì)提等因素導(dǎo)致企業(yè)間盈利呈分化態(tài)勢。值得關(guān)注的是，光伏制造主產(chǎn)業(yè)鏈盈利從上游向下游轉(zhuǎn)移，電池片、一體化組件廠保持較高業(yè)績增速，尤其是頭部企業(yè)凸顯出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)前瞻性、市場開拓能力和成本控制力。
　　投資建議：光伏公司股價(jià)與估值持續(xù)走低，截至2023年8月30日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE(TTM)13.84倍，處于0.45%的歷史分位。光伏行業(yè)估值水平處于歷史低位。目前市場對新能源板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，資金持續(xù)撤離板塊，短期難有改觀。短期國內(nèi)市場無論是分布式還是集中式光伏裝機(jī)需求較為旺盛。但經(jīng)過兩年的大幅擴(kuò)產(chǎn)后，投資者對行業(yè)產(chǎn)能過剩存擔(dān)憂預(yù)期。中期建議投資者關(guān)注TOPCon電池、一體化組件廠、儲能逆變器和光伏玻璃領(lǐng)域頭部公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。