>> 興業(yè)證券-陽谷華泰(300121)Q2經(jīng)營業(yè)績環(huán)比明顯改善，儲備項目眾多未來發(fā)展動力充足-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
840KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張志揚 |
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事件：陽谷華泰公布2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營收16.64億元，同比下降8.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.09億元，同比下降27.67%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.01億元，同比下降29.74%。單季度來看，2023Q2公司實現(xiàn)營收8.53億元，同比下降11.71%，環(huán)比增長5.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比下降31.26%，環(huán)比增長36.60%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.16億元，同比下降33.07%，環(huán)比增長35.05%。
維持“增持”的投資評級。2023H1，根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會橡膠助劑專業(yè)委員會統(tǒng)計，橡膠助劑工業(yè)累計總產(chǎn)值、收入及出口額同比均有所下降，致使公司上半年業(yè)績同比亦承壓。分季度來看，2023Q1，海外和國內(nèi)需求同步萎縮，橡膠助劑市場相對低迷，但進入二季度以來，國產(chǎn)輪胎出口表現(xiàn)較好，上游企業(yè)對輪胎用橡膠助劑的需求也出現(xiàn)明顯回升，目前橡膠助劑行業(yè)整體已基本走出低迷狀態(tài)，相應地，公司二季度營業(yè)收入與歸母凈利潤環(huán)比一季度均實現(xiàn)大幅改善。
陽谷華泰主營業(yè)務為防焦劑、促進劑、不溶性硫磺等橡膠助劑產(chǎn)品，擁有國家級橡膠助劑工程技術(shù)研究中心，已經(jīng)逐步成長為綜合性的橡膠助劑供應商。公司的拳頭產(chǎn)品防焦劑占據(jù)全球較大的市場份額，競爭力強勁；不溶性硫磺方面，公司為國內(nèi)首家、全球第三家掌握連續(xù)法不溶性硫磺產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的企業(yè)，產(chǎn)品得到市場充分認可，新建產(chǎn)能加速放量中。與此同時，公司的產(chǎn)能擴張項目豐富，在新能源汽車配套輪胎所應用的助劑中，已積極布局硅烷偶聯(lián)劑、白炭黑分散劑、高檔防護蠟、過氧化物交聯(lián)劑等品種。隨著公司新產(chǎn)能的投產(chǎn)并逐步放量，公司未來發(fā)展動力充足。我們調(diào)整公司2023-2024年的eps分別至1.04、1.22元，并引入2025年eps預測為1.35元，維持“增持”的投資評級。
風險提示：市場競爭加劇風險，產(chǎn)品開發(fā)及投產(chǎn)不及預期風險，客戶開拓不及預期風險。
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