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跨境電商領(lǐng)軍，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司為國(guó)內(nèi)B2B跨境電商領(lǐng)軍，有望受益AI賦能帶來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)遇。我們維持原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為3.93、5.18、6.84億元，EPS為1.26、1.66、2.19元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為25.8、19.6、14.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加速
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.39億元，同比增長(zhǎng)1.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.90億元，同比增長(zhǎng)33.00%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.87億元，同比增長(zhǎng)37.33%。單2季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.93億元，同比增長(zhǎng)3.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.41億元，同比增長(zhǎng)38.26%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)40.00%。
　　利潤(rùn)增長(zhǎng)超預(yù)期，會(huì)員數(shù)持續(xù)提升收入增長(zhǎng)可期
　　上半年公司利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，凈利率同比提升5.85個(gè)百分點(diǎn)至25.40%，盈利能力提升，主要系（1）中國(guó)制造網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)；（2）公司持續(xù)內(nèi)部費(fèi)用優(yōu)化，期間費(fèi)用率下降顯著，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別同比下降0.89、0.53、3.15個(gè)百分點(diǎn)；（3）參股公司江蘇蘇寧銀行宣告發(fā)放現(xiàn)金股利，上半年投資收益為0.18億元。截至上半年末，中國(guó)制造網(wǎng)英文站收費(fèi)會(huì)員數(shù)2.44萬(wàn)位，同比增加1465位，公司合同負(fù)債處于7.80億元高位，為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　AI外貿(mào)助手快速迭代，打開公司成長(zhǎng)空間
　　AI外貿(mào)助手麥可快速迭代升級(jí)，4月宣布推出AI外貿(mào)助手“麥可”，開始為外貿(mào)企業(yè)提供AI智能化服務(wù)；5月麥可快速迭代，新增在信息發(fā)布、營(yíng)銷推廣和商機(jī)轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)中的多項(xiàng)強(qiáng)大能力；7月麥可再次升級(jí)，不斷貼近實(shí)際外貿(mào)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，加大商機(jī)與客戶線索的挖掘，讓海外拓客更精準(zhǔn)、更智能。麥可的快速迭代，充分彰顯公司在AI技術(shù)和外貿(mào)場(chǎng)景、企業(yè)私域知識(shí)等領(lǐng)域的深厚積淀，未來(lái)將進(jìn)一步成長(zhǎng)為企業(yè)“數(shù)智大腦”，助力提升客戶ARPU值，擴(kuò)大付費(fèi)用戶規(guī)模，有望打開公司成長(zhǎng)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司研發(fā)不及預(yù)期。