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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級。公司發(fā)布2023年中報(bào)，23H1公司營收10.56億元，同增22.39%，歸母凈利2.21億元，同增0.5%，低于市場預(yù)期受到價(jià)格影響，公司產(chǎn)能快速擴(kuò)張落地，行業(yè)價(jià)格逐步走向穩(wěn)定中樞，考慮價(jià)格因素下調(diào)2023-2025年EPS預(yù)測為0.67(-0.48)/0.88(-0.71)/1.08(-0.97)元，但公司產(chǎn)品和長期產(chǎn)能布局競爭力逐步增強(qiáng)，維持目標(biāo)價(jià)56.49元，對應(yīng)2024年P(guān)E為64.2x。維持“增持”評級。
　　產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)銷量增長。估算公司Q2銷量實(shí)現(xiàn)較高增速，Q2開始西寧密集投放逐步走向滿產(chǎn)，產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)銷量增長，伴隨價(jià)格趨于穩(wěn)定，下游產(chǎn)業(yè)鏈備貨或增加，緩解需求壓力，新能源領(lǐng)域需求有望在H2整體改善，而伴隨產(chǎn)能利用率進(jìn)一步上升，產(chǎn)銷H2環(huán)比還將繼續(xù)提升。
　　價(jià)格快速尋找平衡，行業(yè)年內(nèi)供給影響較小。測算Q2噸均價(jià)環(huán)比同比均有較明顯下滑，Q2公司集中投產(chǎn)的方式快速尋找市場穩(wěn)定價(jià)格中樞，價(jià)格調(diào)整或呈現(xiàn)“一步到位”的特征，年內(nèi)行業(yè)供給已無新增可以展望，價(jià)格下滑壓力最大的階段或已經(jīng)過去。
　　噸成本開始體現(xiàn)改善，大絲束新品競爭力強(qiáng)。測算Q2公司噸成本，同比環(huán)比均下降，判斷與原材料價(jià)格有所緩解以及Q2密集爬坡帶來的攤銷改善有關(guān)，噸費(fèi)用同比明顯攤薄的趨勢較為明朗。公司新產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)高性能碳纖維的絲束擴(kuò)大，有望對成本起到明顯的改善效果，上海復(fù)材拓展下游，連云港新基地則將打開生產(chǎn)制造4.0模式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)能擴(kuò)張與新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。