>> 華安證券-健麾信息(605186)上半年醫(yī)院恢復(fù)階段帶來業(yè)績端承壓，期待公司沙特訂單落地-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
578KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
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事件：
2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元，同比+9.26%；歸母凈利潤0.56億元，同比+2.67%；扣非歸母凈利潤0.53億元，同比+3.23%。
分析點評
疫情恢復(fù)階段帶來業(yè)績端承壓
單季度來看，公司2023Q2收入為1.16億元，同比-0.78%；歸母凈利潤為0.46億元，同比-3.04%；扣非歸母凈利潤為0.53億元，同比-0.53%。2023年上半年，公司整體毛利率為50.25%，同比-6.93個百分點；期間費用率15.86%，同比+0.25個百分點；其中銷售費用率5.45%，同比+0.25個百分點；管理費用率10.93%，同比-0.56個百分點；財務(wù)費用率-0.53%，同比+0.56個百分點；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少859.86%。整體而言，公司所在行業(yè)處于疫情后的恢復(fù)階段，醫(yī)院及醫(yī)藥流通企業(yè)客戶資金面較為緊張；醫(yī)藥領(lǐng)域集中整治行動亦延后了部分項目的實施進度。
積極開拓海外市場，沙特項目持續(xù)推進
公司與Ajlan & Bros Information Technology Company （阿吉蘭兄弟控股集團）簽署合資協(xié)議，在沙特首都利雅得新設(shè)合資公司，擬通過雙方長期積累的商業(yè)實力、業(yè)務(wù)經(jīng)驗和優(yōu)勢資源將公司產(chǎn)品迅速推廣到沙特、中東及北非市場，全力推動沙特醫(yī)療產(chǎn)業(yè)邁向數(shù)字化、自動化、提高醫(yī)療行業(yè)和服務(wù)質(zhì)量和效率。合資公司與沙特衛(wèi)生部、沙特部分區(qū)域的公立醫(yī)院醫(yī)聯(lián)體以及一批大型公私立醫(yī)院等陸續(xù)建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系，業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。
截至上半年，合資公司第一個項目，已在沙特私立醫(yī)院Dallah醫(yī)院正式投入使用。截至報告披露日，公司亦與俄羅斯、印度尼西亞、泰國等地的經(jīng)銷商和意向客戶建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系。
國內(nèi)多業(yè)態(tài)多點開花，加速構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)
1）to-G：公司與四川省中醫(yī)藥科學(xué)院已簽署了合作協(xié)議，擬共同推動中藥飲片發(fā)藥機在四川省內(nèi)的逐步推廣。
2）SPD：公司加大對參股公司武漢博科國泰信息技術(shù)有限公司投資，增持后持有其32%股份，進一步構(gòu)建軟硬件一體化的核心優(yōu)勢，推進SPD行業(yè)戰(zhàn)略布局。公司在深圳合資設(shè)立健麾醫(yī)療技術(shù)（深圳）有限公司，正式進軍國內(nèi)以進口產(chǎn)品為主的住院藥房市場，并戰(zhàn)略布局養(yǎng)老藥品管理市場。
3）零售藥店：公司與美團正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，探索合作推廣的創(chuàng)新模式。公司在天津的參股子公司健綽世紀研發(fā)的自助售藥機，已接通醫(yī)保支付（含線上醫(yī)保結(jié)算）。
投資建議
我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023~2025年收入分別6.6/8.3/10.4億元，分別同比增長103.6%/26.3%/25.0%，歸母凈利潤分別為2.2/2.8/3.6億元，分別同比增長94.4%/26.4%/26.0%，對應(yīng)估值為22X/17X/14X。我們看好公司未來長期發(fā)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險；客戶、供應(yīng)商集中的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。
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