>> 申萬宏源-地產(chǎn)及物管行業(yè)周報：北上廣深全市認房不認貸，下調(diào)限購城市首付比下限-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 1485KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪,陳鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：上周（23/08/26-23/09/01）34個重點城市新房合計成交359萬平米，環(huán)比+15%；其中，一二線環(huán)比+18%、三四線環(huán)比-6%；8月截至上周末累計一手房月成交同比-24%，較7月+1pct；其中，一二線同比-23%、三四線同比-37%，分別較7月+0.1pct和+6pct。上周13個重點城市二手房成交100萬平米，環(huán)比-1%；8月截至上周累計成交同比-12.5%，較7月+6pct。庫存方面，上周15城推盤99萬平米，對應(yīng)周成交/推盤比為1.45倍，最近3個月（23年6-8月）分別為0.98倍、1.10倍和0.92倍。截至上周末，15城可售面積為9,572萬平米，環(huán)比-0.5%；3個月移動平均去化月數(shù)為16.9個月，環(huán)比+0.3個月，我們認為行業(yè)總體仍處于低庫存階段。
主要政策新聞：宏觀方面，央行與國家金融監(jiān)督管理總局出臺通知，調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策，將首套和二套住房的商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%，二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于LPR+20BP（原+60BP），首套住房利率政策下限仍為不低于LPR-20BP；同時提出允許存量首套住房貸款利率降低措施和條件。信貸方面，各地中國人民銀行分行公布了首套商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整情況，各城市首套房貸利率與LPR基準利率有一定的上下浮動。因城施策方面，多地包括一線城市在內(nèi)均發(fā)布“認房不認貸”政策：北京、上海、廣州、深圳、蘇州、東莞、廈門、武漢、惠州、中山、佛山、長沙、重慶、成都、鄂州等。購房補貼方面：鄭州、景德鎮(zhèn)等；公積金政策調(diào)整方面，額度提升：淮安、馬鞍山、溫州等；此外西安重大疾病治療費用的提取標準下降66%等。
公司動態(tài)跟蹤：2023H1歸母凈利潤及同比：保利發(fā)展122.2億元（同比+12.7%），華潤置地137.4億元（同比+29.6%），萬科A98.7億元（同比-19.4%），招商蛇口21.5億元（同比+14.1%），中國海外發(fā)展135.0億元（同比-19.4%），濱江集團16.4億元（同比+27.3%），華發(fā)股份19.3億元（同比+2.1%），中國金茂4.3億元（同比-83%），金地集團15.3億元（同比-22.2%），建發(fā)股份19.2億元（同比-29.6%），新城控股22.8億元（同比-24.3%），美的置業(yè)8.6億元（同比-48.3%），世茂股份-1.9億元（去年同期-45.3億元），碧桂園-489.3億元（去年同期-60.5億元），金科服務(wù)：1.9億元（同比47.0%），金茂服務(wù)：1.5億元（同比-15.8%），碧桂園服務(wù)：23.5億元（同比-8.7%），華潤萬象生活：14.0億元（同比+36.5%），世茂服務(wù)：1.6億元（同比+10.9%）。
一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)指數(shù)上漲2.14%，滬深300指數(shù)上漲2.22%，相對收益為-0.08%，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個板塊排名中排第21位。個股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個股分別為：金科股份、奧園美谷、新大正、*ST中迪、我愛我家，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個股分別為渝開發(fā)、大龍地產(chǎn)、城建發(fā)展、萬通發(fā)展、電子城。板塊表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊個股平均上漲1.89%，滬深300指數(shù)上漲2.22%，相對收益為-0.33%，板塊表現(xiàn)弱于大市。當前主流AH房企23/24PE均值分別為7.3/6.4倍；物管23/24PE均值分別為14/11倍。
投資分析意見：近期政治局會議中行業(yè)政策轉(zhuǎn)向積極支持，央行、證監(jiān)會、住建部等也接連確認支持方向，預計房地產(chǎn)供需兩端政策將加速放松，其中關(guān)注一二線城市政策放松及城中村改造政策的加速落地，預計核心城市銷售也將逐步改善，格局優(yōu)化下優(yōu)質(zhì)房企成長空間打開，并將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評級，1）推薦優(yōu)質(zhì)房企：A股：華發(fā)股份、招商蛇口、濱江集團、保利發(fā)展、建發(fā)股份、金地集團、新城控股、萬科A；H股：越秀地產(chǎn)、華潤置地、建發(fā)國際、龍湖集團、中海外發(fā)展；2）建議關(guān)注城中村改造受益企業(yè)：深圳：天健集團；廣州：越秀地產(chǎn)；北京：城建發(fā)展；上海：中華企業(yè)。此外，維持物業(yè)管理板塊“看好”評級，推薦：保利物業(yè)、中海物業(yè)、華潤萬象、萬物云、新大正，建議關(guān)注：招商積余。
風險提示：調(diào)控政策超預期收緊，銷售去化不及預期；物管行業(yè)人工成本上行超預期。
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