久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司2023H1營(yíng)業(yè)總收入113.1億元（+25.64%），歸母凈利潤(rùn)27.79億元（+44.85%），扣非凈利潤(rùn)27.31億元（+44.58%）。公司2023Q2營(yíng)業(yè)總收入47.26億元（+26.78%），歸母凈利潤(rùn)12.1億元（+47.52%），扣非凈利潤(rùn)11.86億元（+48.37%）。
　　事件評(píng)論
　　上半年收入增長(zhǎng)靚麗，年份原漿保持引領(lǐng)態(tài)勢(shì)。公司2023H1營(yíng)業(yè)總收入113.1億元（+25.64%），分品牌看2023H1年份原漿87.61億元(+30.67%)、2023H1古井貢酒11.11億元(+23.26%)、2023H1黃鶴樓及其他11.08億元(+1.63%)，年份原漿保持引領(lǐng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；量?jī)r(jià)來(lái)看，公司上半年保持量?jī)r(jià)齊升，2023H1總銷(xiāo)量6.53萬(wàn)千升(+11.43%)、噸價(jià)16.82萬(wàn)元/千升(+13.31%)，其中2023H1年份原漿3.6萬(wàn)千升(+24.73%)、噸價(jià)24.3萬(wàn)元/千升(+4.76%)，2023H1古井貢酒1.61萬(wàn)千升(+9.87%)、噸價(jià)6.89萬(wàn)元/千升(+12.19%)，2023H1黃鶴樓及其他1.31萬(wàn)千升(-12.68%)、噸價(jià)8.46萬(wàn)元/千升(+16.39%)。分地區(qū)來(lái)看，上半年核心市場(chǎng)華中同比增長(zhǎng)24.19%，保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，華南（+38.07%）及華北（34.89%）省外區(qū)域?qū)崿F(xiàn)更快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及費(fèi)用率下降，盈利能力加速改善。公司2023H1歸母凈利潤(rùn)27.79億元（+44.85%），2023H1歸母凈利率提升3.26pct至24.58%，其中毛利率+1.35pct至78.88%，期間費(fèi)用率-2.62pct至31.29%，細(xì)項(xiàng)變動(dòng)：銷(xiāo)售費(fèi)用率（-1.88pct）、管理費(fèi)用率（-1.05pct）、研發(fā)費(fèi)用率（-0.04pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（+0.35pct）、營(yíng)業(yè)稅金及附加（+0.01pct）；公司2023Q2歸母凈利率提升3.6pct至25.6%，其中毛利率+0.77pct至77.78%，期間費(fèi)用率-3.81pct至28.68%，營(yíng)業(yè)稅金及附加（-0.03pct）。結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)背景下，公司費(fèi)用投放持續(xù)優(yōu)化，帶來(lái)盈利能力顯著改善。
　　“全國(guó)化、次高端”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，“雙百億”跨越可期。近期公司回款進(jìn)度較高，市場(chǎng)庫(kù)存處于相對(duì)良性，經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)健。中長(zhǎng)期來(lái)看，在省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的雙重利好下，古井龍頭地位有望持續(xù)強(qiáng)化，疊加古井聚焦“全國(guó)化、次高端”戰(zhàn)略，省外市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張，十四五期間公司有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)，向更高目標(biāo)邁進(jìn)。我們預(yù)計(jì)2023/2024年公司EPS分別為8.39/10.97元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為33/25倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　 1、需求不及預(yù)期；
　　　 　2、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加大等