>> 中銀證券-大類資產(chǎn)交易周報：“軟著陸交易”接棒“緊縮交易”-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1716KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱啟兵,周亞齊 |
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各類資產(chǎn)普漲的“軟著陸交易”接棒各類資產(chǎn)普跌的“緊縮交易”，但不宜對普漲行情的可持續(xù)性過于樂觀。
全球主要資產(chǎn)：全球制造業(yè)邊際回暖，服務業(yè)邊際降溫；歐元區(qū)通脹壓力仍存；美國8月就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，時薪增速高企暗示服務業(yè)通脹壓力仍存。本周各類資產(chǎn)普漲的“軟著陸交易”接棒“緊縮交易”，但不宜對其可持續(xù)性過于樂觀。
中國在岸主要資產(chǎn)：復蘇交易特征顯著，風險資產(chǎn)強而避險資產(chǎn)弱。
我們預計短期市場將持續(xù)圍繞美國通脹走勢的預期變動進行交易，市場可能會在普漲（“軟著陸交易”）和普跌（“緊縮交易”）中來回切換，各類資產(chǎn)價格也可能因此處于寬幅震蕩的局面。中長期來看，隨著全球經(jīng)濟周期進一步朝著本輪底部演進，全球風險資產(chǎn)或?qū)⒊尸F(xiàn)“先抑后揚”的走勢。
我們的大類資產(chǎn)趨勢觀點是：AH股和美股短期震蕩，趨勢性反轉(zhuǎn)仍需等待；中債10年短期震蕩，之后能否進一步下行或主要取決于貨幣政策寬松力度，2023年中后期存在上行風險；美債10年收益率短期高位震蕩且存在上行風險，未來數(shù)月走勢將取決于美國通脹和勞動力市場數(shù)據(jù)；美元指數(shù)短期震蕩，中長期仍存在下行壓力；銅油短期震蕩，供給因素為油價提供上行風險，趨勢性反轉(zhuǎn)或仍需等待；黃金短期震蕩，但未來數(shù)月的走勢可能取決于美國通脹和經(jīng)濟下行的相對速度。
風險：經(jīng)濟實際運行情況偏離預期，預測模型失效以及黑天鵝事件。
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