>> 華西證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：地產(chǎn)利好政策全面落地，行業(yè)靜待花開(kāi)-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
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推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
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建材建筑指數(shù)漲明顯。本周建材指數(shù)上漲3.78%，建筑指數(shù)上漲1.61%，分別跑贏(yíng)滬深300指數(shù)1.56pct和跑輸滬深300指數(shù)0.61pct。我們判斷建材與建筑板塊上漲原因多地相繼推出“認(rèn)房不認(rèn)貸”等地產(chǎn)政策，投資者信心由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。
水泥價(jià)格持續(xù)回落，浮法玻璃保持穩(wěn)定。1）水泥：本周全國(guó)水泥平均價(jià)格363元/噸，環(huán)比小幅回落1.1%。價(jià)格回落的區(qū)域其幅度0-5元/噸；價(jià)格上漲的區(qū)域其幅度0-10元/噸。全國(guó)平均庫(kù)存75.3%，較上周下降0.5%；本周磨機(jī)開(kāi)工率53.7%，較上周增加0.3pct。2）浮法玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)2085.37元/噸，較上周均價(jià)下跌3.45元/噸，跌幅0.17%；本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存4209萬(wàn)重量箱，較上周增加4.5%。3）光伏玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)全國(guó)光伏玻璃日熔量合計(jì)90880噸/日，環(huán)比增加1.11%，較上周增幅放寬1.11pct，價(jià)格方面，3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)25.5元/平方米，環(huán)比持平；2.0mm鍍膜面板主流大單價(jià)格17.5-18元/平方米，環(huán)比持平。4）無(wú)堿紗：國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3600-3900元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3660.88元/噸，較上周均價(jià)（3695.25）下跌，環(huán)比降幅擴(kuò)大0.93個(gè)百分點(diǎn)。5）電子紗：本周電子紗主流報(bào)價(jià)7800-8500元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平。
北上廣深“認(rèn)房不認(rèn)貸”全面落地，首套首付比例下調(diào)至兩成。1）“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地：繼8月25日住建部、央行、財(cái)政部等多部門(mén)發(fā)文將推動(dòng)“認(rèn)房不認(rèn)貸”后，8月30日廣州率先打響該政策第一槍?zhuān)笊钲?、上海、北京相繼發(fā)文“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，至此該政策北上深廣四成已全部落實(shí)；此項(xiàng)政策作為政策工具被納入“一城一策”工具箱，短期內(nèi)我們預(yù)計(jì)其他一線(xiàn)城市或二三線(xiàn)城市將陸續(xù)跟進(jìn)。2）下調(diào)首付比例下限、降低存量首套房貸款利率：①首套住房最低首付款比例不低于20%，二套住房最低首付款比例統(tǒng)一不低于30%。②存量首套住房可申請(qǐng)新貸款置換存量首套住房貸款；等等。我們認(rèn)為北上廣深官宣“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策對(duì)市場(chǎng)情緒和預(yù)期修復(fù)的效果明顯，此舉能夠讓剛需和改善性需求的家庭的需求得到釋放，減輕購(gòu)房者的資金壓力，提振市場(chǎng)信心，為即將到來(lái)的“金九銀十”市場(chǎng)恢復(fù)提前鋪墊。
第三屆“一帶一路”高峰論壇10月舉辦。據(jù)新華社，中國(guó)將于今年10月在北京舉辦第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，“一帶一路”倡議迄已形成3000多個(gè)合作項(xiàng)目，拉動(dòng)近萬(wàn)億美元投資規(guī)模；中國(guó)已同150多個(gè)國(guó)家和30多個(gè)國(guó)際組織簽署“一帶一路”合作文件。據(jù)世界銀行測(cè)算，“一帶一路”框架下有關(guān)交通項(xiàng)目的全部實(shí)施，到2030年有望使全球收入增加0.7%至2.9%，我們認(rèn)為相關(guān)企業(yè)階段性受益顯著
推薦4條主線(xiàn)：城中村改造+竣工端建材、基建市政開(kāi)工&制造業(yè)投資相關(guān)、AI+建筑設(shè)計(jì)、建筑大央企和一帶一路。
主線(xiàn)1：城市更新+竣工鏈條成為下半年主線(xiàn)?！蛾P(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》旨在完成政策目標(biāo)，即改善民生，擴(kuò)大內(nèi)需。我們認(rèn)為在城中村改造的背景下，對(duì)建筑材料和裝飾裝修等需求提升明顯，建材上尤其是涂料、防水、砂漿、輔材等，首推東方雨虹、三棵樹(shù)，亞士創(chuàng)能、凱倫股份等產(chǎn)業(yè)受益。疊加保交樓預(yù)期，我們認(rèn)為竣工端鏈條會(huì)成為中周期的投資機(jī)會(huì)，配置價(jià)值凸顯。C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、北新建材，家居方向首推兔寶寶，箭牌家居等產(chǎn)業(yè)受益。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的首推堅(jiān)朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；同時(shí)，我們推薦建筑裝飾頭部企業(yè)亞廈股份、江河集團(tuán)，我們認(rèn)為裝配化裝修+城中村改造存在大量結(jié)合之處，并且裝飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)周期見(jiàn)底，金螳螂產(chǎn)業(yè)受益；
主線(xiàn)2：基建及市政開(kāi)工端、制造業(yè)投資相關(guān)。我們認(rèn)為市政基建仍是全年穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手之一，1-7月基建增速較高，全年確定性仍然較強(qiáng)。推薦施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材以及高空作業(yè)車(chē)租賃企業(yè)華鐵應(yīng)急。制造業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份，鴻路鋼構(gòu)等受益。
主線(xiàn)3：AI+建筑設(shè)計(jì)。建筑設(shè)計(jì)作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動(dòng)密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計(jì)將大幅提升設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計(jì)企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；首推華設(shè)集團(tuán)、設(shè)計(jì)總院，華建集團(tuán)、華陽(yáng)國(guó)際等產(chǎn)業(yè)受益。
主線(xiàn)4：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標(biāo)的。經(jīng)營(yíng)考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動(dòng)PB估值修復(fù)，同時(shí)“一帶一路”國(guó)家合作升級(jí)，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價(jià)值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，仍有修復(fù)空間。推薦業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的中國(guó)中冶。產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的：中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動(dòng)的金誠(chéng)信，我們看好本輪銅價(jià)的上行周期，公司將是本輪周期中量增邏輯最確定的標(biāo)的。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年10月舉辦一帶一路十周年高峰論壇，我們預(yù)計(jì)國(guó)際工程企業(yè)階段性受益，其中北方國(guó)際、中
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