>> 國金證券-公用事業(yè)及環(huán)保產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報：震蕩市+降息潮，關(guān)注公用事業(yè)板塊高股息資產(chǎn)的投資價值-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1207KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許雋逸 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行情回顧：
本周（8.28-9.1）上證綜指上漲2.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.94%，公用事業(yè)板塊下跌0.24%，環(huán)保板塊下跌2.40%，煤炭板塊上漲5.71%，碳中和板塊上漲2.52%。
每周專題：
優(yōu)質(zhì)高股息資產(chǎn)的內(nèi)在特征：業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕、估值偏低?！案叻旨t”特征決定了高股息資產(chǎn)所處行業(yè)基本屬于格局穩(wěn)定、成長性較低的成熟行業(yè)。但低成長≠負(fù)增長，業(yè)績可持續(xù)性高的成熟行業(yè)才能帶來充足現(xiàn)金流用以分紅。此外，估值偏低使得股價下行空間有限，在震蕩市中具備“抗跌”特征。
兩個維度，分析為何目前高股息資產(chǎn)具備配置價值：①國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、二級市場震蕩波動，基本面穩(wěn)健、分紅率高、估值處于洼地的高股息股票提供的穩(wěn)健分紅收益將表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，在震蕩市中獲得超額收益的可能性更大。②降準(zhǔn)降息已成大趨勢，高股息資產(chǎn)成為相對高收益的價值投資標(biāo)的。
公用事業(yè)（含煤炭）作為發(fā)展處于成熟期的行業(yè)，多個細(xì)分板塊都具備高股息特征。我們依據(jù)：①從歷史分紅派息情況判斷分紅意愿，②結(jié)合估值情況判斷高分紅公司是否同時符合高股息，③從盈利能力和現(xiàn)金資產(chǎn)的穩(wěn)定性判斷高股息的可持續(xù)性三個角度，篩選出公用事業(yè)（含煤炭）板塊適用于高股息投資策略的推薦關(guān)注標(biāo)的：中國神華&兗礦能源（煤炭板塊）、長江電力（水電板塊）、藍(lán)天燃?xì)猓ㄈ細(xì)獍鍓K）。
行業(yè)要聞：
8月31日，國家能源局發(fā)布了關(guān)于加強(qiáng)電力可靠性數(shù)據(jù)治理深化可靠性數(shù)據(jù)應(yīng)用發(fā)展的通知。充分應(yīng)用電力系統(tǒng)運(yùn)行數(shù)據(jù)和電力設(shè)備監(jiān)測數(shù)據(jù)開展分析評估，推進(jìn)基于實時數(shù)據(jù)的電力可靠性管理體系建設(shè)，在確保信息安全的前提下，實現(xiàn)可靠性數(shù)據(jù)自動化采集、智能化分析、可溯化管理、透明化監(jiān)督，確保可靠性數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、及時性和完整性。
9月1日，廣西壯族自治區(qū)發(fā)展和改革委員會發(fā)布關(guān)于印發(fā)《完善廣西能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機(jī)制和政策措施的實施方案》的通知?！斗桨浮分赋?，探索新能源項目拉專線供電試點。鼓勵發(fā)展源網(wǎng)荷儲一體化等工業(yè)綠色微電網(wǎng)，鼓勵產(chǎn)業(yè)園區(qū)或企業(yè)通過創(chuàng)新電力輸送及運(yùn)行方式實現(xiàn)可再生能源電力項目就近供電，鼓勵購買綠色電力，在新建自治區(qū)級及以上工業(yè)園區(qū)和具備條件的其它園區(qū)開展高比例綠色電力消費(fèi)示范。
8月31日，湖南省人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于印發(fā)《湖南省恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的若干政策措施》?！洞胧分赋觯晟瞥鞘泄渤潆姺?wù)網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施布局，逐步實現(xiàn)農(nóng)村地區(qū)充電設(shè)施有效覆蓋，基本形成城市面狀、公路線狀、鄉(xiāng)村點狀布局的充電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。鼓勵換電模式推廣應(yīng)用，有效滿足居民綠色出行需求。對居民電動汽車充電設(shè)施用電試行分時電價政策。
投資建議：
火電板塊：建議關(guān)注火電資產(chǎn)高質(zhì)量、積極拓展新能源發(fā)電的龍頭企業(yè)華能國際；可發(fā)揮民企優(yōu)勢靈活配置煤炭來源結(jié)構(gòu)、有新機(jī)組核準(zhǔn)預(yù)期的龍頭企業(yè)寶新能源；積極承擔(dān)省內(nèi)保供任務(wù)，資產(chǎn)價值有望重估的龍頭企業(yè)浙能電力、江蘇國信、皖能電力。核電板塊：建議關(guān)注核電龍頭企業(yè)中國核電。環(huán)保板塊：建議關(guān)注靈活性改造中全負(fù)荷脫硝環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)青達(dá)環(huán)保。
風(fēng)險提示：
電力板塊：新增裝機(jī)容量不及預(yù)期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導(dǎo)致利用小時數(shù)不及預(yù)期；電力市場化進(jìn)度不及預(yù)期；煤價維持高位影響火電企業(yè)盈利；補(bǔ)貼退坡影響新能源發(fā)電企業(yè)盈利等。
環(huán)保板塊：環(huán)境治理政策釋放不及預(yù)期等。
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