>> 國信證券-非金屬建材周報(23年第35周)：積極政策密集落地，重申把握地產(chǎn)鏈配置機(jī)會-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 2780KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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重磅政策加速出臺落地，建材需求有望逐步改善釋放。8月30日，廣州、深圳率先全面執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，隨后北京、上?？焖俑M(jìn)，武漢、成都、廈門、中山、惠州、東莞等城市也宣布政策落地，有助于降低購房置換成本，促進(jìn)改善性住房需求釋放。8月31日，央行和金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》和《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，明確符合條件的借款人可申請新發(fā)放貸款置換存量貸款，統(tǒng)一全國商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限，下調(diào)二套房貸款利率政策下限至LPR加20個基點(diǎn)，引導(dǎo)個人房貸利率和首付比例下行，目前已有多家銀行跟進(jìn)回應(yīng)。近期重磅政策加速出臺落地，持續(xù)釋放積極信號，有助于市場預(yù)期修復(fù)，推動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)改善，在政策底部逐漸明朗、政策加速落地背景下，建材相關(guān)需求有望逐步改善釋放，細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)有望更加受益。
建議逢低配置優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈龍頭企業(yè)。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
其他建材：政策持續(xù)出臺，帶動市場信心恢復(fù)，隨著各地加快落實具體政策，建材產(chǎn)業(yè)鏈需求回升的態(tài)勢進(jìn)一步明朗。受益于上半年成本下降和市場份額提升，部分消費(fèi)建材龍頭企業(yè)上半年業(yè)績超預(yù)期修復(fù)。近期政策預(yù)期提升，有望使板塊估值加速修復(fù)，建議把握注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)估值修復(fù)機(jī)會，推薦東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業(yè)。
水泥：8月底9月初，國內(nèi)水泥市場需求表現(xiàn)依舊疲軟，由于市場供需關(guān)系改善不明顯，水泥庫存持續(xù)高位運(yùn)行，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為57%，價格震蕩調(diào)整。全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價為354.5元/噸，環(huán)比下降1.21%，全國水泥庫容比為75.3%，環(huán)比下降0.5pct。下半年水泥需求存改善預(yù)期，同時板塊基金持倉和估值水平均處于歷史低位，高股息支撐下具備良好的安全邊際，推薦關(guān)注海螺水泥、華新水泥、塔牌集團(tuán)、冀東水泥、天山股份。
玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃市場價格由跌轉(zhuǎn)漲，周內(nèi)多數(shù)時間仍處于社會庫存消化階段，30日起受期貨上漲提振，庫存由增轉(zhuǎn)降，主產(chǎn)區(qū)價格走高。目前下游加工廠訂單相對平穩(wěn)，浮法廠9月去庫存需求偏強(qiáng)，疊加下游資金仍較緊張，存小幅漲價預(yù)期，中長期價格或仍有一定提漲空間，推薦旗濱集團(tuán)。②光伏玻璃：近期玻璃生產(chǎn)成本增加，廠家推漲積極，而組件廠利潤微薄，新價接受度一般，隨著生產(chǎn)推進(jìn)，部分剛需采購，需求端存支撐，9月新單報價有上調(diào)預(yù)期。
玻纖：①無堿粗紗：本周無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。深加工廠受資金壓力影響，需求持續(xù)低迷，庫存延續(xù)增長走勢。后期終端需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，加之部分池窯廠存去庫意向，短期價格或?qū)⑿》抡{(diào)。②電子紗：本周電子紗價格維持平穩(wěn)，出貨一般。下游PCB廠家開工率未見明顯好轉(zhuǎn)，下半年部分池窯線在冷修計劃下縮減外售，加之當(dāng)前成本端仍處高位，價格或?qū)⒎€(wěn)中提漲。下半年基建、風(fēng)電景氣度向好，疊加低基數(shù)下出口同比改善，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石、中材科技。
風(fēng)險提示：政策落地低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給增加超預(yù)期
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