>> 國泰君安-轉(zhuǎn)債策略周報：轉(zhuǎn)債半年報業(yè)績盤點-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1015KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
顧一格 |
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本報告導(dǎo)讀：2023Q2可轉(zhuǎn)債盈利負(fù)增長幅度較Q1繼續(xù)擴(kuò)大，盈利增速略高于全A，可選消費(fèi)和出行景氣度較高。
摘要：
周期板塊中，建議增持汽車物流企業(yè)長久轉(zhuǎn)債、文體設(shè)備生產(chǎn)商大豐轉(zhuǎn)債、國內(nèi)領(lǐng)先的非等速傳動軸生產(chǎn)企業(yè)遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債、國內(nèi)橡膠輸送帶行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)雙箭轉(zhuǎn)債、高端液壓件生產(chǎn)商艾迪轉(zhuǎn)債、紡服產(chǎn)業(yè)鏈上游的鳳21轉(zhuǎn)債和優(yōu)彩轉(zhuǎn)債，以及受益于金價上漲的恒邦轉(zhuǎn)債。消費(fèi)板塊中，建議增持男裝品牌龍頭海瀾轉(zhuǎn)債、國內(nèi)知名藏藥生產(chǎn)企業(yè)奇正轉(zhuǎn)債、寵物食品生產(chǎn)商中寵轉(zhuǎn)2，以及汽車零部件廠商拓普轉(zhuǎn)債、冠盛轉(zhuǎn)債、新23轉(zhuǎn)債。成長板塊中，建議增持廣播電視平臺吉視轉(zhuǎn)債、精密制造企業(yè)凱中轉(zhuǎn)債，以及應(yīng)用領(lǐng)域廣泛的成套電氣設(shè)備供應(yīng)商白電轉(zhuǎn)債。金融板塊中，建議增持資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好、擴(kuò)表成效顯著的成銀轉(zhuǎn)債。
2023Q2全A單季度歸母凈利潤和營收同比增速均較2023Q1有所回落?？赊D(zhuǎn)債盈利負(fù)增長幅度較2023Q1繼續(xù)擴(kuò)大，盈利增速略高于全A。全部A股2023Q2單季度歸母凈利潤增速為-9.28%（2023Q1單季度歸母凈利潤增速-8.46%）。剔除部分極值后，現(xiàn)存轉(zhuǎn)債2023Q2單季度歸母凈利潤平均增速為-8.30%，較2023Q1的-5.97%有所擴(kuò)大。
出行鏈相關(guān)行業(yè)增長強(qiáng)勁，消費(fèi)板塊增速保持韌性，新興產(chǎn)業(yè)鏈盈利增速放緩，周期行業(yè)普遍負(fù)增。出行鏈上的交通運(yùn)輸、消費(fèi)者服務(wù)同比增速大幅提升，消費(fèi)板塊中的汽車、食品飲料、商貿(mào)零售、紡織服裝等行業(yè)2023Q2業(yè)績增速維持韌性；成長板塊中新能源產(chǎn)業(yè)鏈2023Q2盈利增速高位回落，AI產(chǎn)業(yè)鏈中計算機(jī)、電子行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)低迷，傳媒行業(yè)增速下滑，通信增速小幅回升；周期行業(yè)除電力及公用事業(yè)外普遍維持負(fù)增長；金融行業(yè)中銀行業(yè)績保持穩(wěn)健。
現(xiàn)存的540只可轉(zhuǎn)債中有238只實現(xiàn)了2023Q2單季度歸母凈利潤大于0且正增長，其中165只轉(zhuǎn)債2023Q2單季度歸母凈利潤同比增速較2023Q1提升。剔除其中余額不足3億元的，剩余144只轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險提示：理財贖回風(fēng)險；轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率壓縮風(fēng)險；轉(zhuǎn)債正股表現(xiàn)不及預(yù)期。
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