>> 安信國際-港股晨報-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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安信視點：地產(chǎn)反攻引領(lǐng)港股放量上漲
昨日，港股高開高走全天強勢，三大指數(shù)均大幅收漲。截至收盤，恒生指數(shù)收漲2.51%，報18844.16點，恒生科技指數(shù)漲3%，報4305.02點，恒生國企指數(shù)漲3.17%，報6533.45點。全日市場成交額為1526.87億港元，南向資金凈買入42.99億港元。
個股來看，攜程9961.HK大漲6.59%。公司是OTA龍頭，高星酒店市占率穩(wěn)固。我們看好攜程產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈渠道能力優(yōu)勢、多圈層用戶覆蓋、及市占率第一帶來的更高業(yè)績反彈力度。市場預(yù)期2季度收入為108億元，同比增168%，較2019年同期增24%（較1季度的13%加速恢復(fù)），其中交通票務(wù)/住宿預(yù)訂較2019年同期增37%/23%。預(yù)計調(diào)整后凈利潤25億元，較2019年同期增88%，對應(yīng)凈利潤率23%，恢復(fù)至常態(tài)化運營水平。另外文旅部第三批出境游新增77個國家，攜程出境游占比遠(yuǎn)高于其他競對（2019年收入占比25%），業(yè)績受益幅度有望更優(yōu)。投資者可繼續(xù)關(guān)注。
宏觀來看，美國8月非農(nóng)就業(yè)人口新增職位升至18.7萬，高于預(yù)期的17萬，前值下修15.7萬；失業(yè)率升至3.8%，高于市場預(yù)期的3.5%，前值為3.5%；勞動參與率升至62.8%，高于市場預(yù)期的62.6%，前值為62.6%。8月平均時薪按年升4.3%，略低于預(yù)期的4.4%，前值為4.4%；平均時薪按月環(huán)比按月則升0.2%，低于預(yù)期0.3%，前值為0.4%。8月每周平均工時數(shù)34.4小時，高于預(yù)期的34.3小時，前值為34.3小時。
我們認(rèn)為，雖然8月大非農(nóng)數(shù)據(jù)看似良好且優(yōu)于預(yù)期，但7月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從18.7萬人下修至15.7萬人（當(dāng)月市場預(yù)期為20萬人）、6月人數(shù)從20.9萬人下修至10.5萬人（當(dāng)月市場預(yù)期為22.5萬人），反映勞動市場沒有之前所想的那么熾熱。據(jù)最新利率期貨市場，市場預(yù)期9月不加息的占比上升至93%，而11、12月不加息的比率升至63.5%及65.6%。停止加息的期望又變回主流，2年期美國國債利率按周下跌0.2個百份點至4.88%，長短息倒掛利差從一周前的85個點子下降至68個點子。
國內(nèi)消息面來看，北京和上海上周五均宣布執(zhí)行「認(rèn)房不認(rèn)貸」政策措施。至此，中國四個一線城市全部落實「認(rèn)房不認(rèn)貸」政策。在此之前，廣州、深圳已率先宣布執(zhí)行首套房貸款認(rèn)房不認(rèn)貸政策。除了四大一線城市外，已有廈門、中山、佛山、惠州、武漢、成都、重慶、江蘇省等多地提出實施「認(rèn)房不認(rèn)貸」政策。
政策終于落地，我們認(rèn)為，降低購房門檻的確可以刺激需求，但更多是帶動一線或強二線城市的需求，對低能級城市的作用有限。從受惠政策紅利的角度考量，建議繼續(xù)關(guān)注大型國企或頭部民企中土儲在高能級城市的個股如：華潤置地1109.HK，龍湖集團960.HK。
分析師：韓致立
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