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事件描述
　　2023年上半年公司收入為184.8億元，同比增長20.3%；歸母凈利潤為64.4億元，同比增長21.8%；扣非凈利潤為63.4億元，同比增長20.8%。單二季度，公司收入101.11億元，同比增長20.20%；歸母凈利潤38.71億元，同比增長21.63%；扣非凈利潤為38.12億元，同比增長20.05%。
　　事件評論
　　三大業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，二季度常規(guī)業(yè)務(wù)加速恢復(fù)。2023年上半年公司國內(nèi)收入117.8億元，同比增長27%，主要是由于3月以來，國內(nèi)醫(yī)療常規(guī)診療量快速增長，帶動體外診斷和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)復(fù)蘇。分板塊看：1）公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入86.67億元，同比增長27.99%；。2）體外診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入59.75億元，同比增長16.18%；其中單二季度增速超過35%。3）醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入37.01億元，同比增長13.40%；其中單二季度增速超過35%。
　　國際業(yè)務(wù)二季度實(shí)現(xiàn)反彈，持續(xù)突破高端市場。2023年上半年公司海外收入66.9億元，同比增長10.1%，其中單二季度收入38.5億元，同比增長15.3%。分業(yè)務(wù)上看體外診斷和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)二季度增長均超過了35%，分地區(qū)看歐洲和發(fā)展中國家二季度增速恢復(fù)至20%以上。公司加速高端空白客戶的突破：上半年新突破168家生命信息與支持的客戶、超過110家的醫(yī)學(xué)影像客戶和超過180家體外診斷的客戶（其中73家第三方連鎖實(shí)驗(yàn)室）。分地區(qū)看，公司在北美市場實(shí)現(xiàn)大型高端客戶IDN醫(yī)聯(lián)體上持續(xù)取得突破，已覆蓋超過80%的IDN醫(yī)聯(lián)體；建立了法國硝石庫慈善醫(yī)院、西班牙格里高利馬拉農(nóng)大學(xué)醫(yī)院、SJD巴塞羅那兒童醫(yī)院等標(biāo)桿醫(yī)院，預(yù)計(jì)海外市場加速發(fā)展。
　　深耕創(chuàng)新研發(fā)，高端產(chǎn)品不斷突破，產(chǎn)品力進(jìn)一步提升。2023年公司上半年研發(fā)投入20.40億元，同比增長40.07%，占營業(yè)收入的占比11%。2023年上半年公司在在生命信息與支持領(lǐng)域推出X54K熒光攝像系統(tǒng)、5mm光學(xué)胸腹腔鏡等新產(chǎn)品。在體外診斷領(lǐng)域，公司以現(xiàn)金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權(quán)，加速海外本地化生產(chǎn)、倉儲、物流、服務(wù)等能力建設(shè)。在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，公司推出了Vetus 60低端臺式彩超、VetiXS300獸用智能DR等新產(chǎn)品。基于公司在三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)提升的產(chǎn)品組合核心競爭優(yōu)勢和性價(jià)比優(yōu)勢，疊加全院級整體解決方案能力和“三瑞”智慧生態(tài)系統(tǒng)，公司已經(jīng)逐漸從醫(yī)療器械產(chǎn)品的供應(yīng)商蛻變成為提升醫(yī)療機(jī)構(gòu)整體診療能力的方案商。
　　看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評級。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為115.30億元（+20.02%）、138.99億元（+20.55%）、167.33億元（+20.39%），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為28、23、19倍。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、集采風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)