>> 光大證券-港股策略周報(2023年9月第1期)：政策發(fā)力下市場情緒回暖，港股震蕩上行-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
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此報告為加密報告 |
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一周市場回顧
本周港股企穩(wěn)回升。受臺風影響，9月1日港交所休市。本周恒生科技、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生香港35指數(shù)、恒生綜指的漲跌幅分別為2.97%、2.54%、2.37%、2.14%和2.02%。8月31日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》（下稱“通知”）和《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》。財政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。由于港股的資產(chǎn)大部分來源于內(nèi)地，A股的市場漲跌可以傳導到港股市場，因此A股印花稅的下調(diào)同步提振了港股的市場情緒。除了政策利好持續(xù)落地以外，國家統(tǒng)計局8月31日發(fā)布數(shù)據(jù)，8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，比上月上升0.4個百分點。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.9%和50.2%，比上月上升1.7和0.7個百分點，為近5個月以來的高點。內(nèi)地經(jīng)濟基本面的企穩(wěn)回暖有效提振了市場對經(jīng)濟修復進程的預(yù)期，市場情緒迎來企穩(wěn)。
一周熱點事件回顧及點評
2023H1港股整體凈利潤增速有所回暖，恒生科技凈利潤增速大幅回升。與2022年下半年相比，2023年上半年港股整體業(yè)績整體有所企穩(wěn)，恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生綜指非金融業(yè)績增速均有所回暖，恒生科技指數(shù)業(yè)績增速大幅攀升。恒生綜指、恒生綜指非金融、恒生指數(shù)2023H1凈利潤同比增速分別為-1.7%、-13.2%、0.3%，分別較2022H2上升18pct、11.9pct、7.6pct，而恒生科技指數(shù)2023H1凈利潤同比增速為163.2%，較2022H2提升111.3pct。恒生指數(shù)的累計凈利潤同比增速恢復到正增長，為0.3%，恒生綜指和恒生綜指非金融累計凈利潤同比增速仍為負數(shù)。
8月31日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》（下稱“通知”）和《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》。通知明確，自9月25日起，符合相關(guān)條件的存量房貸借款人，可向金融機構(gòu)提出申請，既可以變更合同約定的住房貸款利率加點幅度，也可以由銀行新發(fā)放貸款置換存量貸款。降低后的存量房貸利率，依然要符合貸款發(fā)放時當?shù)氐姆康禺a(chǎn)政策，即不低于當時所在城市房貸利率政策下限?！蛾P(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》則涉及兩大重要調(diào)整：一是統(tǒng)一全國商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限。不再區(qū)分實施“限購”城市和不實施“限購”城市，首套房貸款和二套房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。二是二套房貸款利率政策下限由不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率（LPR）加60個基點，下調(diào)為不低于LPR加20個基點。
下周策略前瞻
政策頻發(fā)下，有望支撐經(jīng)濟企穩(wěn)回升。7月以來，國務(wù)院以及相關(guān)部門密集出臺了一批政策，但宏觀經(jīng)濟政策的實施到政策對經(jīng)濟產(chǎn)生影響存在一定的時滯，政策不會一蹴而就，或?qū)⑦M入短暫的“觀察期”。而之后，在政策呵護以及經(jīng)濟自身動能的恢復下，我國經(jīng)濟或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)回升。
風險分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國經(jīng)濟復蘇不及預(yù)期。
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