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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　多重政策利好下關(guān)注廚電和白電估值提升，政策規(guī)范股份減持提振信心，家空出口排產(chǎn)延續(xù)增長。
　　摘要：
　　多重政策利好，重點(diǎn)關(guān)注廚電和白電估值提升。我們建議關(guān)注以下家電投資主線：地產(chǎn)政策的放松將對地產(chǎn)后周期的估值壓制有較強(qiáng)的改善預(yù)期，推薦老板電器（13.0X）；分紅與減持政策有助于價(jià)值股估值提升，推薦美的集團(tuán)（11.3X，股息率4.8%）、海爾智家（12.3X，股息率2.3%）、格力電器（7.4X，股息率6.2%）；關(guān)注競爭格局優(yōu)化的子行業(yè)，推薦海信視像（11.9X）；關(guān)注出口端恢復(fù)，推薦新寶股份（12.5X）；推薦飛利浦+自主品牌雙輪驅(qū)動(dòng)的德爾瑪（26.3X）。
　　本周證監(jiān)會(huì)出臺政策規(guī)范股份減持行為，部分家電股有望受益。證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為，并要求：上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得減持。部分家電股存在不得減持的情形，股價(jià)有望得到較強(qiáng)支撐。
　　多家家電公司發(fā)布Q2業(yè)績。老板電器23H1營收同比+11.04%，歸母凈利潤同比+14.67%；公司Q2營收同比+16.94%，歸母凈利潤同比+23.93%。營收增長主要由油煙機(jī)和燃?xì)庠钇奉愅苿?dòng)，業(yè)績增長受到毛利率提升推動(dòng)，受益于原材料價(jià)格下降。飛科電器23H1營收同比+17.3%，歸母凈利潤同比+33.43%；公司Q2營收同比+12.06%，歸母凈利潤同比+31.42%。公司營收主要由電動(dòng)剃須刀和電吹風(fēng)業(yè)務(wù)推動(dòng)，業(yè)績增長主要由毛利率推動(dòng)，公司毛利率受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
　　投資建議：多重政策利好下關(guān)注廚電和白電估值提升，政策規(guī)范股份減持提振信心，家空出口排產(chǎn)延續(xù)增長。財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)政策提振市場信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長期看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的成長品類。個(gè)股方面推薦品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（11.3X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（12.3X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（13.0X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.9X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（15.3X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（19.2X）、產(chǎn)品優(yōu)化，發(fā)布銀河星環(huán)高速電吹風(fēng)新品的飛科電器（26.1X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（12.5X）、研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技（23.7X）、清潔電器龍頭科沃斯（26.0X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動(dòng)