>> 國泰君安-港股資金跟蹤周報：外資情緒或近底部，關(guān)注潛在回補(bǔ)機(jī)會-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1154KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
戴清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
8月7日至8月23日，海外流動性轉(zhuǎn)緊疊加外資調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，10年期美債收益率最高上升10.0個基點到4.34%，美元兌人民幣由7.17波動至7.28的水平，港股有所調(diào)整。從資金流向來看，南向資金凈流入銀行、軟件與服務(wù)和房地產(chǎn)，而外資情緒較弱。目前外資流出規(guī)模接近歷史高位附近，我們認(rèn)為未來一旦海外流動性收緊脈沖結(jié)束，外資或有回補(bǔ)的需求。
摘要：
近期，海外流動性轉(zhuǎn)緊且市場調(diào)整經(jīng)濟(jì)預(yù)期，部分港股外資收縮。1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際走弱，外資線性外推將國內(nèi)邊際問題中樞化、短期問題長期化、局部問題系統(tǒng)化，港股外資情緒較弱。2）海外方面，美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期,美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要提及通脹仍有上行風(fēng)險，流動性預(yù)期收緊。8月7日至8月23日，10年期美債收益率最高上升10.0個基點到4.34%，影響全球包括港股在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)的交易情緒，恒生指數(shù)累計下跌8.6%，恒生科技指數(shù)跌10.8%。港股賣空比例由16.1%上升到19.1%。
資金流向行業(yè)層面，南向資金凈流入銀行、軟件與服務(wù)和房地產(chǎn)，而外資凈流出港股大多數(shù)行業(yè)，北向流出最多的是食品飲料。資金流向個股層面，外資最大凈流出的5只個股為騰訊、建行、匯豐、美團(tuán)和小鵬。南向資金最大凈流入的5只個股為騰訊、建行、中國移動、平安和中海油。（資金流動的個股列表，見正文）
自港股通開通以來，北向資金有5次出現(xiàn)較為明顯的持續(xù)流出現(xiàn)象，而近期的北向資金外流規(guī)模接近高位，經(jīng)驗顯示，歷次北上資金流出停止后，在60個交易日內(nèi)均先后恢復(fù)至原本水平。1）2019年4月3日至5月27日的32個交易日，北向資金累計凈流出785.1億元人民幣；2）2020年首次出現(xiàn)疫情事件，2月20日至3月23日的23個交易日，北向資金累計凈流出1084.0億元人民幣；3）2020年7月13日至9月30日的58個交易日，北向資金累計凈流出897.7億元人民幣；4）2022年1月24日至3月16日的33個交易日，北向資金累計凈流出901.5億元人民幣；5）2022年9月13日至11月3日的33個交易日，北向資金累計凈流出736.5億元人民幣。6）近期，自2023年8月7日以來（截至8月25日）的15個交易日，北向資金累計凈流出746.2億元人民幣。
上周周報提示港股接近情緒底部，建議分批加倉，方向上關(guān)注超跌反彈策略，重視外資可能回補(bǔ)行業(yè)。從指數(shù)表現(xiàn)來看，在外資退潮時期，恒生科技指數(shù)跌幅大于恒指；期間，汽零、媒體、保險、房地產(chǎn)等行業(yè)受到更多影響。一旦海外流動性收緊脈沖結(jié)束，外資有回補(bǔ)這些行業(yè)的需求，或意味著這些行業(yè)的反彈幅度更大。
風(fēng)險因素：1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；2）美聯(lián)儲超預(yù)期收緊。
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