>> 平安證券-非銀行金融行業(yè)點評：稅延型養(yǎng)老險銜接工作啟動，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品再擴容-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 445KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王維逸,李冰婷 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
9月5日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點與個人養(yǎng)老金銜接有關(guān)事項的通知》（下稱“《通知》”），要求有序推進個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點與個人養(yǎng)老金銜接。
平安觀點：
《通知》規(guī)范產(chǎn)品銜接工作，明確過渡期工作安排。1）明確過渡期時間及工作安排：要求個稅遞延型養(yǎng)老保險試點公司應(yīng)于2023年底完成各項工作，9月1日起個稅遞延型養(yǎng)老保險信息平臺保險合同新單接口關(guān)閉。2）明確可轉(zhuǎn)換產(chǎn)品名單：已開展業(yè)務(wù)的個稅遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品可納入個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品名單，未開展業(yè)務(wù)的試點公司的產(chǎn)品不得納入名單。3）明確產(chǎn)品轉(zhuǎn)換工作安排：試點公司應(yīng)在官網(wǎng)進行為期三個月的公告，并向投保人做好重點內(nèi)容提示，支持尚未進入養(yǎng)老金領(lǐng)取階段的投保人在完成個人養(yǎng)老金賬戶和資金賬戶開立后的保單變更申請，已開始領(lǐng)取養(yǎng)老年金的投保人不得變更申請。收到申請后，試點公司應(yīng)核對2022、2023年度的個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險和個人養(yǎng)老金交費，交費上限1.2萬元，超出上限部分應(yīng)申請退還個稅遞延型養(yǎng)老保險超額部分保費。4）明確個人養(yǎng)老金個稅遞延型養(yǎng)老保險保單特殊安排：試點公司可增加一次性領(lǐng)取方式且領(lǐng)取金額為領(lǐng)取時產(chǎn)品賬戶價值，也可在前三個保單年度的現(xiàn)金價值不低于賬戶價值97%、98%、99%情況下，增加允許投保人退保條款。
個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展不及預(yù)期，并入個人養(yǎng)老金有望理順產(chǎn)品關(guān)系、豐富產(chǎn)品選擇、提升投保意愿。稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險始于2018年5月，試點區(qū)域為上海、福建及蘇州工業(yè)園區(qū)。但個稅扣除限額按照當(dāng)月工資的6%與1000元孰低確認(rèn)，稅優(yōu)力度有限、難以滿足養(yǎng)老儲備缺口，試點初期領(lǐng)取時實際繳稅稅率7.5%也相對較高（2022年11月個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險領(lǐng)取時稅率下降至3%，與個人養(yǎng)老金賬戶相同）。因此個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點規(guī)模明顯不及預(yù)期，據(jù)原銀保監(jiān)會，截至2021年10月末稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險累計保費收入僅6億元、參保人數(shù)僅5萬人。而個人養(yǎng)老金制度下產(chǎn)品選擇更多、稅收抵扣手續(xù)更簡便，據(jù)人社局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，全國36個先行城市開立個人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)達4030萬。兩類產(chǎn)品屬性相似、共享稅優(yōu)額度，稅延型商業(yè)養(yǎng)老險并入個人養(yǎng)老金將理順稅優(yōu)型養(yǎng)老保險關(guān)系，簡化相關(guān)手續(xù)，便于投資者理解，同時將進一步豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品選擇，提升投資者投保意愿。據(jù)中國銀保信官網(wǎng)披露，截至2023年7月末，個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品數(shù)量已由試點之初的7只擴容至48只。
競品收益率下降，保險產(chǎn)品比較優(yōu)勢進一步凸顯。人口老齡化背景下居民養(yǎng)老儲蓄需求持續(xù)擴張，而今年以來長端利率保持低位震蕩、多家商業(yè)銀行下調(diào)存款利率、權(quán)益市場波動較大，競品收益率下滑，而保險產(chǎn)品遵循定價利率、產(chǎn)品具備保底收益率，同時可提供身故、全殘、失能等風(fēng)險保障，差異化優(yōu)勢進一步凸顯。商業(yè)養(yǎng)老保險作為養(yǎng)老第三支柱的重要組成部分，有望在個人養(yǎng)老金制度下獲得長足發(fā)展。
投資建議：稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險并入個人養(yǎng)老金，有望豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，加速養(yǎng)老第三支柱的建設(shè)。今年以來，居民保本儲蓄需求旺盛、競品吸引力下降，23H1壽險負(fù)債端改善得到驗證，預(yù)計2023年壽險新單與NBV將保持正增長。在政策、流動性、長端利率等綜合影響下，市場情緒如有修復(fù)，保險資產(chǎn)端有望迎來改善。當(dāng)前行業(yè)估值和機構(gòu)持倉仍處歷史底部，看好行業(yè)的長期配置價值，同時建議關(guān)注市場情緒回暖帶來的板塊β行情。
風(fēng)險提示：1）政策推進不及預(yù)期；2）產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期，客戶購買意愿不強；3）其他資產(chǎn)價格波動，分流個人客戶資產(chǎn)配置。
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