>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：庫(kù)存拐點(diǎn)漸近，8月重型卡車銷量同比上行-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
大小： |
1313KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張夏,陳星宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本周上游資源品領(lǐng)域景氣度仍然相對(duì)較高，信息技術(shù)、公用事業(yè)領(lǐng)域景氣度邊際改善。上游資源品領(lǐng)域螺紋鋼、煤炭、多數(shù)有色金屬、化工品價(jià)格持續(xù)上漲。中游制造領(lǐng)域，硅料價(jià)格繼續(xù)上行，8月重型卡車銷量同比上行，1-7月全國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量累計(jì)值同比增幅擴(kuò)大。信息技術(shù)領(lǐng)域北美PCB出貨量、訂單量同比轉(zhuǎn)正。此外，從最新披露的中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存拐點(diǎn)漸近，部分行業(yè)已經(jīng)從主動(dòng)去庫(kù)存階段過(guò)渡到被動(dòng)去庫(kù)存階段。推薦關(guān)注近期價(jià)格回升的部分資源品如有色金屬、化工品等，景氣邊際改善的信息技術(shù)領(lǐng)域的PCB等以及庫(kù)存去化進(jìn)入尾聲的半導(dǎo)體、自動(dòng)化設(shè)備、計(jì)算機(jī)設(shè)備等
【本周關(guān)注】庫(kù)存拐點(diǎn)漸近，關(guān)注部分中游制造、TMT、醫(yī)藥等去庫(kù)尾聲行業(yè)。2000年以來(lái)工業(yè)企業(yè)經(jīng)歷了七輪存貨周期，每輪平均長(zhǎng)度大約為40個(gè)月。本輪庫(kù)存周期自2020年二季度開始，至今已經(jīng)持續(xù)了38個(gè)月。結(jié)合企業(yè)收入增速和PPI情況，預(yù)計(jì)今年四季度至明年一季度有望進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫(kù)存周期。從最新披露的中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，相比一季度多數(shù)行業(yè)已經(jīng)從主動(dòng)去庫(kù)存階段過(guò)渡到被動(dòng)去庫(kù)存階段。推薦關(guān)注庫(kù)存去化較為充分和進(jìn)入到被動(dòng)去庫(kù)存階段、后續(xù)盈利改善動(dòng)力較強(qiáng)的中游制造、TMT和醫(yī)藥領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)如半導(dǎo)體、自動(dòng)化設(shè)備、通用設(shè)備、汽車零部件、計(jì)算機(jī)設(shè)備、家電、化學(xué)制藥等。
【信息技術(shù)】本周8GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格周環(huán)比下降，32GBDRAM存儲(chǔ)器64GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格周環(huán)比與上周持平。7月北美PCB出貨量、訂單量同比轉(zhuǎn)正，并實(shí)現(xiàn)較高增速，北美PCBBB當(dāng)月值為正。
【中游制造】本周正極材料價(jià)格上漲，六氟磷酸鋰、鈷材料、鋰材料等價(jià)格普遍下降。1-7月全國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量累計(jì)值同比增幅擴(kuò)大。本周光伏價(jià)格指數(shù)上行，硅片、多晶硅等價(jià)格指數(shù)均上升，組件、電池片價(jià)格指數(shù)與上周持平。光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料價(jià)格上漲，組件價(jià)格較上周下降，硅片價(jià)格持平。8月重型卡車銷量同比上行。CCFI上行，BDI、CCBFI、BDTI下行。
【消費(fèi)需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格比上周下行，白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)上行。豬肉、生豬批發(fā)價(jià)下行，仔豬批發(fā)價(jià)周環(huán)比上行。在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖盈利收窄，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利虧損縮??；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格下行、雞肉價(jià)格周環(huán)比上行；蔬菜價(jià)格指數(shù)上行，棉花期貨結(jié)算價(jià)上行、玉米期貨結(jié)算價(jià)下行；本周電影票房收入、觀影人數(shù)、電影上映場(chǎng)次下行。本周白卡紙市場(chǎng)價(jià)上行。本周中藥材價(jià)格指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。螺紋鋼價(jià)格上行，鋼坯價(jià)格上行；唐山鋼坯庫(kù)存、國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存周環(huán)比上行。煤炭?jī)r(jià)格方面，秦皇島港山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)周環(huán)比上行，京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)上行；焦煤期貨結(jié)算價(jià)、焦炭期貨結(jié)算價(jià)周環(huán)比上行，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存上行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下行，長(zhǎng)江、華北、西南、中南地區(qū)水泥價(jià)格指數(shù)下行，華東、西北地區(qū)上行。Brent國(guó)際原油價(jià)格上行；有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)上行，PVC、瀝青、天然橡膠價(jià)格漲幅居前，辛醇、DOP價(jià)格下跌。本周工業(yè)金屬價(jià)格普遍上漲，錫、鎳、鈷漲幅居前，銅、鋁、鋅、鉛漲幅居后；銅、鋅、錫、鉛、鎳庫(kù)存上行，鋁庫(kù)存下行；黃金期現(xiàn)價(jià)格下行、白銀期現(xiàn)價(jià)格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率較上周下行。A股換手率、日成交額下行。在債券收益率方面，6個(gè)月/3年國(guó)債到期收益率周環(huán)比上行。本周土地成交溢價(jià)率上行、商品房成交面積上行。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)上行，英國(guó)天然氣期貨價(jià)格下行。8月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
|
|
