>> 財信證券-銀行業(yè)2023年9月月報：“降息”靴子落地，經(jīng)營指標改善-230901
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
大?。?/td>
| 935KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
8月，申萬銀行錄得漲跌幅-6.45%，跑輸上證指數(shù)1.25 pct.，跑輸滬深300指數(shù)0.24pct.，月漲跌幅在申萬31個一級行業(yè)中排名第19位，其中長沙銀行（-1.09%）跌幅最小。
銀行業(yè)板塊估值下行。截至8月31日，銀行板塊整體市盈率（歷史TTM）4.63X，較上月末下降0.3X，相比A股估值折價74%；板塊整體市凈率0.52X，較上月末略降0.03X，相比A股估值折價69%。
同業(yè)存單到期收益率整體上行。AAA級1M/3M/6M同業(yè)存單到期收益率分別為1.68%、2.09%、2.17%,較7月末分別上升/下降了-10BP/5BP/-1BP。AA級1M/3M/6M同業(yè)存單到期收益率分別為1.79%、2.20%、2.31%,較7月末分別上升/下降了-12BP/3BP/-2BP。理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率下行。理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率下行。環(huán)比來看，除4個月、9個月期理財產(chǎn)品收益率較上月末略升1BP外，其他期理財產(chǎn)品收益率均下降。同比來看，所有期限理財預(yù)期收益率均下降，其中3個月、2個月收益率降幅最大，分別下降82BP、68BP。
投資建議：8月，存量房貸利率“一城一策”靴子落地，第三輪存款利率下調(diào)開啟，疊加5年期LPR下調(diào)預(yù)期落空，綜合資負兩端，對銀行業(yè)整體影響有限。且央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告中設(shè)“專欄1”討論“合理看待我國商業(yè)銀行的利潤空間”，政策呵護行業(yè)凈息差意圖明顯。8月上市銀行公布半年報，總體看銀行業(yè)經(jīng)營指標改善，景氣度持續(xù)向上，優(yōu)質(zhì)銀行表現(xiàn)更為突出?？紤]銀行板塊業(yè)績恢復(fù)，估值仍處于低位，未來上升修復(fù)動能強勁。個股層面，建議關(guān)注國企改革背景下，具備高股息、高成長優(yōu)勢的郵儲銀行、建設(shè)銀行；前期受地產(chǎn)影響較大，有望率先受益于經(jīng)濟預(yù)期改善且基本面堅實的招商銀行、平安銀行；以及區(qū)域經(jīng)濟向好、信貸需求旺盛、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異的寧波銀行、常熟銀行，維持行業(yè)“同步大市”的評級。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預(yù)期；實體信貸需求疲弱；資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
|
|
