>> 中銀證券-8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：出口同比增速如期改善-230907
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
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出口同比增速如期改善。主要貿(mào)易對(duì)手對(duì)出口增速的貢獻(xiàn)仍然弱勢(shì)。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈出口維持較好表現(xiàn)。年內(nèi)對(duì)歐出口或延續(xù)弱勢(shì)。
出口同比增速如期改善。9月7日，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)價(jià)，我國(guó)8月出口同比下降8.8%，降幅較上月明顯收窄5.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降7.3%，降幅較上月明顯收窄5.1個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差683.6億美元，較前值下降122.4億美元。以人民幣計(jì)價(jià)，8月我國(guó)出口同比下降3.2%，降幅較上月明顯收窄6.0個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降1.6%，降幅較上月明顯收窄5.3個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)4880.0億元，較上月下降877.0億元。
8月單月出口同比增速降幅明顯收窄，且年內(nèi)有望延續(xù)，主要考慮到以下兩方面因素：其一，以俄羅斯為代表的“一帶一路”市場(chǎng)對(duì)外需的補(bǔ)充有望延續(xù)，四季度出口增速有望溫和回升；其二，去年8月起，出口同比增速持續(xù)下行，基數(shù)因素同樣支撐后續(xù)幾個(gè)月出口同比增速改善。
主要貿(mào)易對(duì)手對(duì)出口增速的貢獻(xiàn)仍然弱勢(shì)。分國(guó)別看，8月我國(guó)對(duì)東盟進(jìn)出口總額實(shí)現(xiàn)752.4億美元，占比15.0%，東盟仍是我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，其中，出口同比下降13.3%，降幅較7月收窄8.2百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下滑6.1%，降幅較7月收窄5.1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)歐盟進(jìn)出口總額658.6億美元，占比13.1%；其中，出口同比下降19.6%，降幅較7月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降5.7%，降幅較7月走擴(kuò)2.7個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)美國(guó)進(jìn)出口總額570.1億美元，占比11.4%，其中，出口同比下降9.5%，降幅較7月收窄13.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降7.9%，降幅較7月收窄2.3個(gè)百分點(diǎn)。
主要貿(mào)易對(duì)象對(duì)8月出口同比增速仍為負(fù)貢獻(xiàn)，東盟、歐盟、美國(guó)分別拖累當(dāng)月增速2.1、3.2和1.5個(gè)百分點(diǎn)，但拖累幅度均有收窄，較7月分別收窄1.4、0.1和2.3個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，8月對(duì)美商品出口占比小幅提升至15.8%，為連續(xù)第二個(gè)月提升；但7月（8月尚未公布）海關(guān)公布的對(duì)美出口機(jī)電產(chǎn)品同比增速并未出現(xiàn)明顯變化；我們認(rèn)為，對(duì)美出口占比提升是否與其制造業(yè)回流有關(guān)，仍待觀察。
汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈出口維持較好表現(xiàn)。著眼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，1-8月，多數(shù)產(chǎn)品出口增速延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，出口增速維持較好表現(xiàn)的產(chǎn)品主要為汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品、船舶及部分能源產(chǎn)品。具體來(lái)看，船舶、汽車(chē)及汽車(chē)零件出口同比維持較快增長(zhǎng)，同比增速分別實(shí)現(xiàn)20.2%、91.2%和9.1%，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈出口優(yōu)勢(shì)明顯，已成為我國(guó)優(yōu)勢(shì)出口商品；但需注意的是，集成電路、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備等主要機(jī)電產(chǎn)品出口表現(xiàn)仍較弱勢(shì)，8月累計(jì)同比降幅分別實(shí)現(xiàn)16.0%、24.1%。進(jìn)口方面，8月我國(guó)進(jìn)口同比增幅維持較快的產(chǎn)品仍主要為初級(jí)產(chǎn)品，如農(nóng)產(chǎn)品、食品、部分能源類(lèi)產(chǎn)品及紙漿、肥料等周期品。
年內(nèi)對(duì)歐出口或延續(xù)弱勢(shì)。8月，我國(guó)對(duì)歐出口表現(xiàn)弱勢(shì)，對(duì)歐出口當(dāng)月同比降幅逆勢(shì)走擴(kuò)，且對(duì)歐貿(mào)易順差累計(jì)同比下降18.95%，較7月走擴(kuò)2.54個(gè)百分點(diǎn)。截至7月，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比增速的6個(gè)月均值實(shí)現(xiàn)-0.15%，但同期零售總額環(huán)比增速則為-0.05%；在零售環(huán)比增幅整體回落的背景下，生產(chǎn)指數(shù)下降幅度快于銷(xiāo)售，一定程度上可說(shuō)明歐洲企業(yè)生產(chǎn)活躍度持續(xù)降低，“主動(dòng)去庫(kù)存”或是我國(guó)年內(nèi)出口的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險(xiǎn)上升；地緣關(guān)系不確定因素增加
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