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專注汽車塑料件10余載，2023H1歸母凈利潤(rùn)高增85%至4501萬元
　　公司深耕汽車塑料零部件、模具、汽車金屬零部件、非汽車零部件等產(chǎn)品。2022年出售無錫沃德子公司后不再有汽車金屬零部件業(yè)務(wù)。2022年北交所上市公開募資凈額9329萬元，擴(kuò)產(chǎn)汽車零部件2900萬件，為未來發(fā)展提供產(chǎn)能保障。受益于新能源汽車銷量高速增長(zhǎng)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.17億元（+37%）、歸母凈利潤(rùn)4500.79萬元（+85%），綜合毛利率回升至27.23%（+3.78pcts）。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.89/1.19/1.64億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.89/1.19/1.65元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為18.8/14.0/10.2倍。我們看好公司配套在T公司新能源車功能件方向的發(fā)展前景，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　16項(xiàng)發(fā)明專利聚焦“以塑代鋼”核心技術(shù)，深度配套T公司有望乘東風(fēng)遠(yuǎn)航
　　技術(shù)：截至2022年末，擁有專利159項(xiàng)，其中發(fā)明專利16項(xiàng)。雙色成型等核心技術(shù)已覆蓋汽車懸架軸承、天窗控制面板、新能源車功能部件等主要產(chǎn)品?？蛻簦号c安通林、斯凱孚和飾而杰合作超10年，2018年后陸續(xù)與T公司、廣達(dá)集團(tuán)、和碩聯(lián)合建立合作關(guān)系，直接或間接服務(wù)T公司、福特、捷豹路虎、通用、日產(chǎn)、吉利等品牌。配套：是T公司一級(jí)、二級(jí)供應(yīng)商。據(jù)T公司2023Q2更新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，其主要車型單季度銷量同比增長(zhǎng)83%。在較強(qiáng)粘性的配套關(guān)系下，公司新能源汽車功能部件收入有望隨T公司的銷量提升而持續(xù)增長(zhǎng)。
　　“雙碳”政策引導(dǎo)汽車輕量化推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇邏輯下車用塑料迎來放量機(jī)遇
　　據(jù)《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》，我國目標(biāo)到2035年，燃油乘用車與純電動(dòng)乘用車整車輕量化系數(shù)分別降低25%、35%。政策引導(dǎo)背景下，我國單車塑料用量預(yù)期持續(xù)趕超發(fā)達(dá)國家水平。下游方面，2022年中國汽車市場(chǎng)復(fù)蘇向好，產(chǎn)銷分別完成2702萬輛（+3.4%）和2686萬輛（+2.1%）。汽車塑料件作為“雙碳”背景、輕量化趨勢(shì)下“以塑代鋼”的重要載體，2016-2021年市場(chǎng)規(guī)模由328億元增加至465億元，預(yù)計(jì)2026年達(dá)643億元。與新泉股份、岱美股份等公司相比，駿創(chuàng)科技規(guī)模尚小但成長(zhǎng)性出眾，2022年毛利率高于行業(yè)均值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)以及下游市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、主要客戶集中風(fēng)險(xiǎn)