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公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2808萬(wàn)元，同增71%，扣非歸屬凈利潤(rùn)1519萬(wàn)元，同增1823%，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為房屋養(yǎng)老金制度的探索與CCER的重啟在即，有望帶動(dòng)公司存量房檢測(cè)和雙碳業(yè)務(wù)相關(guān)需求，帶來(lái)較高成長(zhǎng)性。在“雙跨”和“四全”戰(zhàn)略為指引下，我們認(rèn)為未來(lái)公司重點(diǎn)布局的存量房檢測(cè)、雙碳、流程工業(yè)智能實(shí)驗(yàn)室、土壤普查等業(yè)務(wù)均具有增長(zhǎng)彈性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　▍事項(xiàng)：公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2808萬(wàn)元，同增71%，折單二季度歸屬凈利潤(rùn)5225萬(wàn)元，同增17%；扣非歸屬凈利潤(rùn)1519萬(wàn)元，同增1823%，單二季度扣非歸屬凈利潤(rùn)4443萬(wàn)元，同增27%。
　　▍上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。檢測(cè)行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)較為相關(guān)，二季度在整體經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下公司仍然實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)，我們判斷一方面來(lái)水利、市政工程等基建類(lèi)建工檢測(cè)需求恢復(fù)較好，各地子公司積極推動(dòng)由新房市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)公司建工檢測(cè)業(yè)務(wù)保持較快增速；另外預(yù)計(jì)上海美諾福在去年低基數(shù)下，業(yè)績(jī)同比有較快增長(zhǎng)。
　　▍房屋養(yǎng)老金制度有望破解資金來(lái)源問(wèn)題，未來(lái)存量房結(jié)構(gòu)鑒定有望形成穩(wěn)定需求。近日住建部部長(zhǎng)多次提及探索建立房屋養(yǎng)老金制度，為房屋提供全生命周期安全保障。我們認(rèn)為隨著我國(guó)存量房屋逐步進(jìn)入大規(guī)模結(jié)構(gòu)鑒定期，未來(lái)需求有望快速釋放；而當(dāng)前制約存量房檢測(cè)需求釋放的主要因素在于責(zé)任主體與資金來(lái)源的不清晰。而房屋養(yǎng)老金政策探索，有望更好解決既有房屋維修資金的來(lái)源問(wèn)題，為房屋安全管理體系的建立和運(yùn)轉(zhuǎn)提供資金保障。我們預(yù)計(jì)隨著相關(guān)政策法規(guī)的完善，存量房結(jié)構(gòu)鑒定有望逐步變成穩(wěn)定需求。房屋結(jié)構(gòu)鑒定對(duì)檢測(cè)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、備案、技術(shù)、人員等方面有較高要求，具有較高壁壘，而公司是央企系統(tǒng)內(nèi)唯一一家檢驗(yàn)認(rèn)證主板上市公司，具有較強(qiáng)公信力，且公司在機(jī)構(gòu)布局、檢測(cè)認(rèn)證資質(zhì)、技術(shù)、人員等方面具有競(jìng)爭(zhēng)力，近年來(lái)存量房結(jié)構(gòu)鑒定業(yè)務(wù)收入也保持較快增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)需求的增長(zhǎng)將為公司提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。
　　▍CCER重啟在即，雙碳業(yè)務(wù)有望加速增長(zhǎng)。2023年7月7日，生態(tài)環(huán)境部就《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，曾因交易量小、項(xiàng)目不規(guī)范而暫停備案的CCER項(xiàng)目有望于2023年內(nèi)重啟，有望帶動(dòng)相關(guān)檢測(cè)和服務(wù)需求。公司是國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)的CCER審定與核證機(jī)構(gòu)，多年來(lái)一直深耕溫室氣體減排領(lǐng)域，憑借專(zhuān)業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，從重點(diǎn)行業(yè)碳減排重點(diǎn)方向出發(fā)，建平臺(tái)、強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)、拓服務(wù)，全面提高“雙碳”領(lǐng)域服務(wù)能力，先后為20多個(gè)省市、3000余家企業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)。CCER的重啟有望加速相關(guān)需求釋放，我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司雙碳業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)將加速增長(zhǎng)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司內(nèi)生外延不斷提升檢測(cè)能力，向綜合性檢驗(yàn)、檢測(cè)龍頭邁進(jìn)。未來(lái)公司重點(diǎn)布局的雙碳、流程工業(yè)智能實(shí)驗(yàn)室、土壤普查、存量房結(jié)構(gòu)鑒定等業(yè)務(wù)均具有增長(zhǎng)彈性，預(yù)計(jì)未來(lái)收入規(guī)模有望保持快速增長(zhǎng)，市占率持續(xù)提升。我們維持公司2023-2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)3.16/3.85/4.57億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)為0.43/0.53/0.64元，參考公司歷史估值中樞（近5年估值中樞為38x），考慮到需求仍在弱復(fù)蘇階段，基于謹(jǐn)慎性原則，給予2023年35倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)