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一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)下跌0.53%，深證成指下跌1.74%，滬深300下跌1.36%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲0.02%，跑贏滬深300指數(shù)1.38個(gè)百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬下跌0.51%，鋁下跌0.55%，能源金屬下跌1.51%，小金屬上漲2.18%，銅上漲0.38%，鉛鋅上漲0.62%，金屬新材料下跌0.08%。
　　價(jià)格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格-3.04%、-2.39%、-0.93%、-1.69%、-0.90%、-4.90%，COMEX黃金價(jià)格-1.20%、白銀-5.50%。2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價(jià)格-0.80%，電池級(jí)碳酸鋰-2.48%，工業(yè)級(jí)碳酸鋰-1.58%，電池級(jí)氫氧化鋰-3.58%，金屬鋰-3.56%；電解鈷上漲2.59%，電解鎳-0.24%；干、濕法隔膜價(jià)格不變；六氟磷酸鋰-5.00%；6um鋰電銅箔加工費(fèi)不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，螺紋鋼價(jià)格0.27%；鐵礦石價(jià)格-0.42%。
　　變化：1）據(jù)美國(guó)勞工局，美國(guó)8月新增非農(nóng)就業(yè)人口18.7萬，預(yù)期值17萬，前值由18.7萬下修為15.7萬，過去12個(gè)月，平均每月新增就業(yè)人口27.1萬，遠(yuǎn)低于2022年的月平均值39.9萬；8月失業(yè)率3.8%，預(yù)期值、前值均為3.5%，為2022年2月以來的新高；員工平均時(shí)薪環(huán)比增速為0.2%，預(yù)期值0.3%，前值0.4%，時(shí)薪同比增速為4.3%，預(yù)期值、前值均為4.4%。2）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)8月份制造業(yè)PMI 49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。3）一線城市落地實(shí)施認(rèn)房不認(rèn)貸，繼廣州、深圳宣布后，上海和北京9月1日也先后宣布。4）鋼鐵：建筑用鋼需求逐漸由淡季轉(zhuǎn)入旺季，建筑用鋼需求弱勢(shì)的情況或有一定改善，關(guān)注城中村改造等政策的推進(jìn)情況，預(yù)期鋼鐵需求整體將穩(wěn)中有升；供給端，近期部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期供給端下行空間有限，供需均有所提升的情況下，鋼價(jià)預(yù)期企穩(wěn)震蕩。
　　周期投資分析意見：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價(jià)迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價(jià)格上漲(盛達(dá)資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（紫金礦業(yè)、金誠(chéng)信、洛陽鉬業(yè)、河鋼資源），工業(yè)硅（合盛硅業(yè)）。黃金：美聯(lián)儲(chǔ)加息周期末期，美債長(zhǎng)短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國(guó)實(shí)際利率下行帶動(dòng)金價(jià)進(jìn)入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價(jià)格有望進(jìn)入高彈性上行周期。銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)期銅供需有望維持緊平衡，銅價(jià)有望迎來長(zhǎng)上漲周期。工業(yè)硅：預(yù)計(jì)2022年8月至2023年6月國(guó)內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7萬噸+，有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動(dòng)工業(yè)硅需求快速增長(zhǎng)，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：鉬終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動(dòng)維持高景氣，供需緊張下23年鉬價(jià)有望維持高位。鋼鐵：需求端即將從淡季切換至旺季，地產(chǎn)政策偏積極影響下，預(yù)計(jì)后續(xù)需求端有望改善，預(yù)計(jì)鋼價(jià)企穩(wěn)震蕩。關(guān)注紫金礦業(yè)，金誠(chéng)信，河鋼資源，盛達(dá)資源，湖南黃金，中金黃金，合盛硅業(yè)，金鉬股份。
　　成長(zhǎng)周期投資分析意見：推薦23年供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、東陽光、博威合金、橫店東磁、鉑科新材、云海金屬。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價(jià)格變化