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8月CPI同比+0.1%，較上月回升0.4%，重回“通脹”。環(huán)比表現(xiàn)尚可，豬價和油價是主要支撐，核心通脹項目的表現(xiàn)則稍偏弱，顯示當前再通脹的內生動能仍需要加強。
　　8月PPI同比-3.0%，較上月回升1.4%；環(huán)比+0.2%，自去年12月以來首次錄得正增長。PPI同比連續(xù)2個月回升，既有同比基數(shù)大幅下降的貢獻，也有賴于環(huán)比表現(xiàn)連續(xù)回升。
　　接下來半年到一年，PPI和CPI繼續(xù)震蕩回升是大概率事件，可以說通脹已經進入回升通道，這對于名義GDP和企業(yè)利潤來說是積極信號。
　　這個過程中，同樣重要的是識別驅動通脹的動力結構。例如8月驅動通脹的部分動力來自“豬價、油價、礦價”，與豬周期和輸入性通脹有關，而核心CPI和中下游制造業(yè)PPI還有進一步恢復的空間。
　　因此，在通脹進入回升通道后，下一階段要具體觀察其彈性和結構，有助于理解經濟的內生恢復狀態(tài)和發(fā)現(xiàn)景氣度的結構性機會。
　　風險提示：政策效果存在不確定性；海外經濟弱于預期。