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【原料價(jià)格】本周天然氣價(jià)格回落，乙烷、丙烷、原油、石腦油、動(dòng)力煤、甲醇價(jià)格上漲，乙烷/布倫特原油比價(jià)處于近十年36%分位，丙烷/布倫特原油比價(jià)處于近十年29%分位。
　　【油煤氣路線(xiàn)盈利對(duì)比】①乙烯利潤(rùn)：本周乙烷裂解制乙烯盈利下降，較石腦油路線(xiàn)超額利潤(rùn)收窄，油煤氣路線(xiàn)利潤(rùn)排序?yàn)镃TO>乙烷裂解>MTO>石腦油。②丙烯利潤(rùn)：本周PDH盈利下降，較石腦油路線(xiàn)而言表現(xiàn)較差，油煤氣路線(xiàn)利潤(rùn)排序?yàn)镃TO>MTO>石腦油>PDH。
　　【C2板塊】①價(jià)格方面：本周HDPE/乙二醇/環(huán)氧乙烷/聚醚大單體/苯乙烯/聚苯乙烯報(bào)價(jià)上漲，乙醇胺報(bào)價(jià)穩(wěn)定，乙烯/DMC報(bào)價(jià)下調(diào)。②價(jià)差方面：本周乙烷裂解制乙烯價(jià)差縮窄，下游HDPE/乙二醇/環(huán)氧乙烷/苯乙烯價(jià)差回升，聚醚大單體/乙醇胺/DMC/聚苯乙烯價(jià)差縮窄，目前除HDPE/DMC價(jià)差已回到中高位外，其余C2產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品價(jià)差仍處于歷史低位。
　　【C3板塊】①價(jià)格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯報(bào)價(jià)上漲。②價(jià)差方面：本周PDH價(jià)差縮窄，下游聚丙烯價(jià)差回升，丙烯酸/丙烯酸丁酯價(jià)差縮窄。目前除C3產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品整體價(jià)差仍處于歷史中低位。
　　【投資觀點(diǎn)】烯烴產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差仍處于歷史底部區(qū)間，看好需求改善背景下烯烴企業(yè)盈利回升。同時(shí)高油價(jià)背景下，乙烷裂解、煤制烯烴等差異化路線(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，看好相關(guān)企業(yè)價(jià)值重估。
　　【相關(guān)上市公司】衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、東華能源（002221.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、東方盛虹（000301.SZ）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度推遲，需求復(fù)蘇弱于預(yù)期，原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)演化。