>> 中銀證券-建筑行業(yè)周報：極端天氣影響消退，8月建筑業(yè)PMI指數(shù)回升-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 1243KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
陳浩武,林祁楨 |
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建筑下跌總體跑輸同花順全A，細(xì)分板塊跌多漲少。8月我國制造業(yè)PMI指數(shù)為49.7%，環(huán)比7月上升0.4個百分點。8月建筑業(yè)PMI為53.8%，較上月大幅回升2.6個百分點，主要系極端天氣影響消退，建筑施工進(jìn)度加快。
支撐評級的要點
建筑下跌總體跑輸同花順全A，細(xì)分板塊跌多漲少：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,068.0點，環(huán)比上周下跌1.69%，跑輸同花順全A。行業(yè)平均市凈率0.9倍，環(huán)比上周基本持平。本周建筑細(xì)分板塊跌多漲少，其中建筑租賃板塊上漲4.7%，漲幅最大；園林板塊下跌3.2%，跌幅最大。
本周行業(yè)重點關(guān)注：8月，我國制造業(yè)PMI指數(shù)為49.7%，環(huán)比7月上升0.4個百分點，實現(xiàn)連續(xù)三個月回升；非制造業(yè)PMI指數(shù)為51.0%，環(huán)比7月下降了0.5個百分點。我們認(rèn)為制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個月回升主要系近期央行降息、地產(chǎn)支持政策及其他促消費穩(wěn)投資政策陸續(xù)出臺，帶動制造業(yè)供需兩端回暖。但當(dāng)前制造業(yè)PMI指數(shù)仍處于榮枯線以下，市場需求相對不足。預(yù)計隨著全國多地“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策的實施以及穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，未來市場需求有望回升。8月建筑業(yè)PMI為53.8%，較上月大幅回升2.6個百分點，主要系極端天氣影響消退，建筑施工進(jìn)度加快。8月建筑業(yè)PMI位于較高擴(kuò)張區(qū)間，表明短期內(nèi)基建投資將保持較快增長水平，能夠在一定程度上抵消地產(chǎn)投資下滑的影響，穩(wěn)定整體投資增速。
7月固定資產(chǎn)投資小幅增長，制造業(yè)和基建投資延續(xù)同比增長但增速水平較6月下滑，地產(chǎn)投資同比依然下降：7月固定資產(chǎn)投資為6.82萬億元，同增1.2%，同比增速水平較6月份下滑2.0pct。7月制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.39、1.73和0.92萬億元，同比分別變動4.3%、5.3%和-17.8%，環(huán)比6月分別變動-30.0%、-41.9%和-28.7%，環(huán)比均有較大幅度下滑。7月份制造業(yè)和基建投資均實現(xiàn)同比增長，但增速水平較6月均有下滑；地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比延續(xù)下降趨勢，7月同比降幅較6月小幅收窄2.8pct。
7月地產(chǎn)開工、施工、竣工環(huán)比上月均有較大幅度下滑；商品房銷售面積同環(huán)比均有下降，但同比降幅較上月收窄：7月房地產(chǎn)新開工面積為0.71億平，同減26.5%，環(huán)比6月下滑30.2%。7月房地產(chǎn)施工面積為0.81億平，同減21.7%，同比降幅較上月收窄8.7pct。7月施工面積環(huán)比6月下滑32.5%。7月竣工面積為0.45億平，同增32.7%，環(huán)比6月下滑25.9%。7月商品房銷售面積為0.70億平，同減23.8%，環(huán)比6月下滑46.1%；平均銷售單價為10,439.8元/平，同減0.3%，環(huán)比小幅增長2.6%。1-7月商品房銷售面積合計6.66億平，同減14.9%；銷售單價為10,584.0元/平，同增892.9元/平。7月商品房銷售面積同比繼續(xù)下降但降幅較上月收窄4.3pct，環(huán)比增幅較大，銷售單價同比小幅下滑。
投資建議
新技術(shù)替代下成長性較強的建筑細(xì)分領(lǐng)域推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、發(fā)力高空作業(yè)平臺的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。推薦工建龍頭精工鋼構(gòu)，建議關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)龍頭東南網(wǎng)架以及特級承包商富煌鋼構(gòu)。推薦以高鐵扣件為核心的軌道工務(wù)細(xì)分領(lǐng)域“國家隊”鐵科軌道。
評級面臨的主要風(fēng)險
基建實物工作量落地不及預(yù)期，地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行，建筑新技術(shù)滲透率提升不及預(yù)期。
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