>> 銀河證券-北交所月度動態(tài)報告：半年度業(yè)績韌性足潛力佳，“深改19條”旨在長遠發(fā)展-230907
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
2437KB |
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pdf 共23頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
范想想 |
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核心觀點：
“深改19條”：立足當前，籌劃長遠，打造吸引力&影響力兼具交易所。9月1日，證監(jiān)會制定并發(fā)布《關于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見》，文中19條意見將進一步推進北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新。從上市公司發(fā)行角度，《意見》變更了上市公司掛牌時間的起算口徑，優(yōu)化了發(fā)行底價的確定方式，放寬了戰(zhàn)略配售安排。交易制度方面，兩融業(yè)務將擴大的標的范圍，轉板機制將去粗取精進一步順暢，北交所做市商隊伍將逐漸龐大。在長期資金入市方面，《意見》將引導公募基金加大投資北交所的力度，并支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊和創(chuàng)新，同時允許私募股權基金在參與二級市場買賣。我們認為《意見》的出臺，從多方面促進北交所的長期穩(wěn)定發(fā)展，改革深化，使得服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯，促使北交所品牌、特色的形成，北交所未來將成為具有品牌吸引力和市場影響力的交易所。
2023H1經(jīng)營韌性好和發(fā)展?jié)摿?，九成公司實現(xiàn)盈利度。2023年上半年，216家北交所上市公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入770.25億元（+4.43%），實現(xiàn)歸母凈利潤57.53億元（-24.93%）；資金面上，六成公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，運營資金相對充裕；上市公司的整體資產(chǎn)負債率為40.33%，較上年同期下降4.01個百分點，杠桿結構更趨穩(wěn)健。上半年，北交所公司通過市場融資有效補充了生產(chǎn)經(jīng)營和創(chuàng)新發(fā)展的資金需求，54家新上市公司公開發(fā)行融資100.93億元，助力企業(yè)開展新項目、增設新產(chǎn)線、壯大研發(fā)力量，進一步提升核心競爭力。截至半年報，共有102家公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，8家公司獲得國家級“單項冠軍”認證。從半年報的總體情況來看，北交所公司上半年展現(xiàn)出良好的經(jīng)營韌性和發(fā)展?jié)摿Γ懦晒緦崿F(xiàn)盈利，“專精特新”板塊呈現(xiàn)聚集效應，創(chuàng)新屬性也不斷凸顯。
8月交易活躍度有所下滑，但未來向好預期強。8月，北交所整體成交額達242.05億元，環(huán)比下滑23.83%，成交量為19.72億股，環(huán)比下滑17.46%。近期，由于滬深股市情緒較為低迷，成交量有所萎縮，帶動北交所交易情緒有所下行。但我們認為，隨著北交所“深改19條”的推出，北交所投資熱情將有大幅提升，將呈現(xiàn)長期向好發(fā)展的態(tài)勢。
市盈率水平約為20倍左右。截至8月末，北證A股的市盈率為19倍，主板公司市盈率最低僅為15倍，科創(chuàng)板公司和創(chuàng)業(yè)板公司市盈率更高，分別為71倍和48倍，投資者相對更愿意為科創(chuàng)屬性公司付出一定溢價。
投資建議：長期仍建議關注：①政策支持的專精特新，專注于細分賽道龍頭優(yōu)質(zhì)中小公司；②長周期戰(zhàn)略下的高景氣度賽道，如雙碳、半導體、高端制造等，關注其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關標的。
風險提示：政策支持力度低于預期的風險，技術迭代較快的風險，市場競爭加劇的風險。
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