>> 銀河證券-8月進出口數(shù)據(jù)分析：出口表現(xiàn)平穩(wěn)，4季度有望加快回升-230907
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
許冬石 |
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9月7日海關(guān)總署公布8月份進出口數(shù)據(jù)：8月商品出口2849億美元，同比增速-8.8%（前值-14.5%），商品進口2165億美元，同比下降7.3%，貿(mào)易順差683.6億美元。
出口額平穩(wěn)，海外需求暫時穩(wěn)定。首先，海外需求韌性仍然較強。7-8月出口訂單低位回升。其次，我國產(chǎn)品出口韌性較強。出口額連續(xù)4個月穩(wěn)定在2800億以上，8月份環(huán)比上行31億，超過以往年份。我國匯率處于低位，也一定程度的助力產(chǎn)品競爭力。再次，本月出口增速的回升受益于去年基數(shù)的降低，這種基數(shù)的影響在9月份會有所反復(fù)。
出口穩(wěn)定受益于美國經(jīng)濟穩(wěn)定。8月對美出口回升，對歐出口依然回落。對電子產(chǎn)業(yè)鏈的韓國和臺灣地區(qū)出口上行，對轉(zhuǎn)口貿(mào)易的越南出口上行，仍然受益于美國消費穩(wěn)定。對俄羅斯出口回落。
日常消費品出口回升更為明顯，附加值高產(chǎn)品出口增速回落。（1）勞動密集型產(chǎn)品出口走高，服裝、玩具出口額連續(xù)4個月上行，家電出口增速轉(zhuǎn)正，海外零售消費稍有回暖；（2）汽車出口高位回落，汽車零配件出口小幅上行；（3）手機出口再次轉(zhuǎn)負，手機的出口波動較大；（4）集成電路出口上行，與韓國出口上行稍有印證。
3季度出口額底部確認，4季度出口額和出口增速雙反彈。出口連續(xù)4個月在2800億以上，這意味著出口金額和需求短期平衡。海外需求平穩(wěn)下，出口保持相對穩(wěn)定，意味著3季度是本年出口低點。4季度出口額和出口增速雙雙回升，受益于4季度圣誕春節(jié)需求以及4季度基數(shù)水平回落。預(yù)計3、4季度出口增速分別為-11.5%和-3.4%，全年出口增速-5.5%。
進口好于預(yù)期，主要是進口商品數(shù)量增加，原油和鐵礦石進口表現(xiàn)積極，集成電路進口持續(xù)好轉(zhuǎn)。進口商品數(shù)量回升，價格處于低位，大豆、銅、鐵礦石、原油進口數(shù)量均超兩位數(shù)增長。集成電路的進口繼續(xù)邊際改善，這可能受益于汽車行業(yè)生產(chǎn)。
進口產(chǎn)品數(shù)量增長可能源于國內(nèi)補庫存，進口的進一步上行需要國內(nèi)經(jīng)濟的恢復(fù)。進口顯示了較好的勢頭，6 -8月大宗商品價格走低使得對原材料需求增加，PMI原材料庫存持續(xù)上行。我國進口的進一步上行需要國內(nèi)需求的恢復(fù)，穩(wěn)增長政策可能會推動未來進口繼續(xù)回暖。預(yù)計3季度和4季度進口增速分別為-10.3%和-7.8%，全年進口增速為-7.9%。
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