>> 中信證券-金屬行業(yè)觀察及觀點更新：繼續(xù)看好順周期品種 關(guān)注消費電子產(chǎn)業(yè)鏈-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
敖翀,商力,拜俊飛 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周貴金屬以及工業(yè)金屬價格回調(diào)，稀土及鎳鈷價格走強。隨著地產(chǎn)行業(yè)需求預期改善以及“金九銀十”旺季的到來，工業(yè)金屬價格上漲具備持續(xù)催化。金價擾動不改長期看多邏輯。此外，消費電子景氣度回升帶來產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)材料配置機遇。建議關(guān)注以下投資主線：1）順周期板塊，推薦中國鋁業(yè)、云鋁股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)和金誠信；2）黃金板塊，推薦招金礦業(yè)、山東黃金和中金黃金；3）消費電子產(chǎn)業(yè)鏈及其他材料，推薦東睦股份、華友鈷業(yè)和寶鈦股份。
▍地產(chǎn)開發(fā)投資或已見底，CPI及PPI有所改善，銅鋁價格上漲具備催化。上周工業(yè)金屬價格以跌為主。據(jù)中信證券研究部房地產(chǎn)和物業(yè)服務組判斷，在戶籍改革助推下，以城中村改造為供給側(cè)核心新變量，以新市民進城為需求側(cè)核心新變量，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資或已見底，未來有望反彈。此外，9月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)8月CPI同比上漲0.1%（前值-0.3%），環(huán)比上漲0.3%（前值0.2%）；8月PPI同比下降3.0%（前值-4.4%），環(huán)比上漲0.2%（前值-0.2%）。CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，環(huán)比漲幅擴大，PPI同比降幅收窄，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，體現(xiàn)出國內(nèi)需求有所改善。得益于地產(chǎn)行業(yè)及整體經(jīng)濟預期改善以及“金九銀十”旺季到來，銅鋁價格上漲具備催化，建議把握板塊調(diào)整后的配置機遇。
▍加息預期升溫導致金價承壓，黃金板塊布局仍具備高確定性。上周倫敦金現(xiàn)貨價下跌0.7%，上金所黃金價格上漲0.9%。9月6日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月ISM非制造業(yè)指數(shù)54.5（預期52.5，前值52.7），創(chuàng)下近6月高位。市場對通脹以及美聯(lián)儲加息擔憂再度升溫。據(jù)CMEFedWatch工具，本周美聯(lián)儲11月隱含加息概率由35.4%升至46.9%。不過，我們維持美聯(lián)儲9月或暫停加息，11月不加息概率較大，首次降息或在明年3月或5月的判斷。隨著美聯(lián)儲后續(xù)加息空間不斷壓縮，黃金板塊上漲具備高確定性，繼續(xù)看好黃金板塊配置機遇。
▍稀土價格大幅上漲，材料端關(guān)注消費電子相關(guān)個股。上周輕、重稀土價格大幅上漲。受緬甸封關(guān)影響，預計后續(xù)進口離子礦數(shù)量將減少，疊加據(jù)百川盈孚報道，龍南地區(qū)環(huán)保檢查，當?shù)厣a(chǎn)企業(yè)將全面停減產(chǎn)，我們預計短期內(nèi)鐠釹鏑鋱價格高位盤整。其他金屬方面，上周鎂錠上漲5.7%，鎵價上漲4.2%，漲幅較大；五氧化二釩價格下跌6.2%，海綿鋯價格下跌2.7%，跌幅較大。在消費電子行業(yè)需求改善預期下，我們判斷相關(guān)材料個股具備持續(xù)關(guān)注價值。
▍消費電子需求回暖帶動鈷價反彈，供應收緊推動鎳價小幅回升。上周電解鈷、硫酸鈷和四氧化三鈷價格分別上漲2.2%、4.3%和0.4%；鋰精礦和電池級碳酸鋰價格分別下跌1.1%和3.9%；硫酸鎳價格較前周上漲0.6%。受華為新機發(fā)布以及蘋果秋季發(fā)布會將至等因素影響，消費電子行業(yè)景氣度抬升，鈷價如期反彈，印尼鎳礦審批收緊，上游供應出現(xiàn)緊缺，推動硫酸鎳價格上漲。
▍風險因素：金屬價格大幅波動；下游需求不及預期；美聯(lián)儲加息幅度超出預期；上市公司海外項目運營遇阻等風險。
▍投資策略：上周貴金屬以及工業(yè)金屬價格回調(diào)，稀土及鎳鈷價格走強。隨著地產(chǎn)行業(yè)預期的改善以及“金九銀十”旺季的到來，工業(yè)金屬價格上漲具備持續(xù)催化。美聯(lián)儲加息預期再度升溫導致金價短期承壓，但是隨著美聯(lián)儲后續(xù)加息空間不斷壓縮，金價下調(diào)的空間有限，板塊反彈行情有望延續(xù)。此外，消費電子需求回暖帶動鎳鈷價格上漲以及材料個股走強。建議關(guān)注以下投資主線：1）順周期板塊，推薦中國鋁業(yè)、云鋁股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)和金誠信；2）黃金板塊，推薦招金礦業(yè)、山東黃金和中金黃金；3）消費電子產(chǎn)業(yè)鏈及其他材料，推薦東睦股份、華友鈷業(yè)和寶鈦股份。
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