>> 廣發(fā)證券-振華風(fēng)光(688439)23H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，新品研發(fā)不斷推進(jìn)-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
23H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司發(fā)布2023年中報，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.47億元，YoY+61.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.57億元，YoY+54.33%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.52億元，YoY+52.49%。23Q2公司單季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.24億元，YoY+50.22%，環(huán)比持平；實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，YoY+60.45%，QoQ-0.74%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.24億元，QoQ-2.84%。在集成電路市場需求出現(xiàn)一定波動的背景下，公司穩(wěn)健經(jīng)營，實現(xiàn)業(yè)績同比高增長。
持續(xù)推進(jìn)研發(fā)平臺建設(shè)。公司持續(xù)加大西安和南京研發(fā)中心建設(shè)，明確了“貴陽+成都+西安+南京”四位一體的研發(fā)戰(zhàn)略定位。在人才布局方面，23H1公司引進(jìn)2位博士、6位集成電路高端人才在內(nèi)的20余名研發(fā)人員，截至23年半年報公司研發(fā)人員數(shù)量占員工總數(shù)的27%；持續(xù)夯實研發(fā)競爭力。
新品研發(fā)不斷推進(jìn)。23H1公司推出新產(chǎn)品50余款，包括3款放大器、5款轉(zhuǎn)換器、4款模擬開關(guān)、2款柵極驅(qū)動器、5款PWM脈寬調(diào)制器、4款電壓基準(zhǔn)源、以及7款系統(tǒng)封裝產(chǎn)品，持續(xù)豐富主營產(chǎn)品的產(chǎn)品布局。同時，公司根據(jù)市場需求，積極布局MCU、存儲器、抗輻照電路、時鐘管理電路、射頻微波電路等新產(chǎn)品研發(fā)，進(jìn)展順利；公司首款基于RISC-V架構(gòu)的32位MCU已提交流片，預(yù)計年底可以下線驗證后提供試用；此外，公司推出了2款NAND閃存產(chǎn)品、1款eMMC產(chǎn)品、6款數(shù)字隔離器、5款時鐘管理系列產(chǎn)品以及微波功率放大器和微波混頻器等新產(chǎn)品。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023年實現(xiàn)EPS 2.43元/股，參考可比公司估值，給予公司2023年50倍PE估值，對應(yīng)合理價值121.66元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。客戶集中度較高，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，行業(yè)政策調(diào)整。
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