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電子行業(yè)整體情況：電子行業(yè)23H1營(yíng)收約1.23萬(wàn)億，yoy-6.25%；歸母凈利潤(rùn)約415億，yoy-44.41%；其中23Q2板塊整體營(yíng)收合計(jì)約0.64萬(wàn)億，yoy-5.05%，qoq+7.15%；23Q2歸母凈利潤(rùn)合計(jì)約260億，yoy-33.58%，qoq+68.35%。行業(yè)整體收入以及利潤(rùn)端均實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善，驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)景氣度的轉(zhuǎn)暖。【注：本文基于SW（2021）分類選取標(biāo)的進(jìn)行分析】
　　半導(dǎo)體板塊：1）設(shè)計(jì)：行業(yè)收入&利潤(rùn)端環(huán)比改善力度明顯，整體毛利率環(huán)比降幅收窄，未來(lái)有望企穩(wěn)回升，并且企業(yè)庫(kù)存去化進(jìn)程順利，庫(kù)存水位整體保持穩(wěn)中有降。展望下半年，伴隨需求轉(zhuǎn)暖，庫(kù)存水位或?qū)⒅鸩骄S持在健康合理狀態(tài)，利潤(rùn)端壓力有望進(jìn)一步趨緩。2）設(shè)備：半導(dǎo)體設(shè)備板塊營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)持續(xù)成長(zhǎng)；2020-2023H1合同負(fù)債穩(wěn)步爬升，預(yù)示訂單情況相對(duì)穩(wěn)健。23H1行業(yè)研發(fā)費(fèi)用持續(xù)上升，有望進(jìn)一步拉近與海外技術(shù)差距；政策端隨著美日荷出口管制政策陸續(xù)落地，加之北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海等國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商持續(xù)成長(zhǎng)，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望繼續(xù)加速；3）材料&封測(cè)：下游需求不振導(dǎo)致半導(dǎo)體材料&封裝測(cè)試板塊業(yè)績(jī)階段性承壓，隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)緩步回升，多家研究機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)半導(dǎo)體材料&封測(cè)板塊有望于2024年重回成長(zhǎng)軌道；4）分立器件：2023上半年分立器件板塊競(jìng)爭(zhēng)加劇，板塊整體庫(kù)存水平較高但二季度在逐步削減，營(yíng)收增速放緩利潤(rùn)端承壓，我們認(rèn)為下半年隨著庫(kù)存水位逐步調(diào)整至較合理水平，各公司盈利能力有望回升。
　　消費(fèi)電子板塊：行業(yè)整體盈利水平有望逐步改善，建議關(guān)注下半年新品發(fā)布機(jī)遇。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，23Q2全球智能手機(jī)銷量同比下降8%，環(huán)比下降5%，已經(jīng)連續(xù)8個(gè)季度下滑，行業(yè)需求或已見(jiàn)底，伴隨下半年傳統(tǒng)需求旺季來(lái)臨，復(fù)蘇趨勢(shì)將逐漸明朗。
　　其他電子行業(yè)板塊：我們看好高性能服務(wù)器需求增長(zhǎng)所帶來(lái)的PCB成長(zhǎng)機(jī)遇，消費(fèi)電子類產(chǎn)品需求恢復(fù)及下游廠商庫(kù)存調(diào)整所帶動(dòng)的被動(dòng)元件板塊周期復(fù)蘇機(jī)會(huì)。面板方面，當(dāng)前電視面板價(jià)格已經(jīng)超過(guò)成本線，展望23H2，我們認(rèn)為雖然終端需求不明朗，但面板廠有望通過(guò)控產(chǎn)來(lái)穩(wěn)定價(jià)格，從而有望帶動(dòng)面板領(lǐng)域企業(yè)全年實(shí)現(xiàn)不虧目標(biāo)。LED方面，上半年利潤(rùn)端仍然承壓，我們認(rèn)為Mini/Micro LED的量產(chǎn)有望成為L(zhǎng)ED板塊的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期