>> 東興證券-2023年三季度海外宏觀經濟觀點更新：衰退繼續(xù)延遲，消費動能略有減弱-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 4049KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
康明怡 |
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實體經濟：消費動能減弱，但仍可支撐年內經濟，投資有望短期止跌。
商品冷服務熱是全球普遍現象，服務消費恢復性增長、低失業(yè)率仍將高于通脹對經濟的影響。
家庭負債健康是經濟不陷入衰退的重要支撐。
投資有望短期止跌，底部震蕩。
勞動力市場緊繃程度下降，但下半年為傳統(tǒng)消費旺季，年內衰退概率不大。
貨幣政策：接近尾聲，短期可承受5.5~6.25%之間的政策利率終點。
加息終點和維持在終點的時間程度決定是否衰退。
維持超過5.25%衰退概率加大：家庭部門可承受高利率，企業(yè)部門不行，但基于負債利率結構，需更長時間顯現。
高于5.25%以上的時間不會過長：若能及時跟隨通脹回落下調回5.25%附近，則衰退概率可再次下降。
年內通脹回落幅度取決于住宅分項。
資本市場：美股趨勢性泡沫再次出現
年內衰退概率不大，長期仍維持中性；
上調美十債利率上限4.4~4.65%，政策利率正?；驇硎袌隼收；?；
由于美聯儲再次加息美元相對略強勢。
風險提示：全球通脹超預期導致全球衰退。
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