>> 德邦證券-權益市場資金面周觀察(9月第2期)：資金力量結(jié)構(gòu)韌性仍存-230913
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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| 2507KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,潘京 |
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投資要點：
核心觀點：上周大盤回踩，整體成交熱度有所回落，市場情緒再遇波折。但市場的資金力量結(jié)構(gòu)并非很弱，依舊存在不可忽略的韌性點。從流入端看，上周兩融活躍度雖然小幅回落，但融資仍在延續(xù)凈買入；基民對于公募基金的申購意愿仍較高；公募新發(fā)尤其是被動指數(shù)型基金的新發(fā)回暖明顯；北向資金的流出規(guī)模邊際收窄。而從流出端看，在活躍資本市場相關政策的護航下，上周重要股東由凈減持轉(zhuǎn)為凈增持，IPO募資也出現(xiàn)邊際回落。以上種種跡象表明，當前的資金結(jié)構(gòu)或正逐步修復，疊加上周日金融監(jiān)管總局優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準以引導險資逐步入市，中長期內(nèi)的資金環(huán)境也將得到一定改善。往后看，伴隨著堅定的穩(wěn)匯率表態(tài)和政策效果的緩步兌現(xiàn)，外資擾動有望漸消，更加健康平穩(wěn)的資金格局值得期待。
宏觀流動性：①海外流動性方面，上周TED利差邊際收窄，離岸美元流動性邊際寬松；OFR金融壓力指數(shù)邊際回落，系統(tǒng)性金融壓力較小。②國內(nèi)流動性方面，R001與DR001差值略有收窄，銀行間流動性邊際寬松，未見明顯分層。
權益市場微觀交易結(jié)構(gòu)：上周兩市成交額與換手率邊際回落，整體成交熱度轉(zhuǎn)冷。房地產(chǎn)、社會服務、傳媒、計算機、商貿(mào)零售等行業(yè)的交易熱度處于歷史高位；計算機、國防軍工、社會服務、汽車、電子等行業(yè)的交易擁擠度處于歷史高位；房地產(chǎn)、非銀金融、輕工制造、傳媒、商貿(mào)零售等行業(yè)的波動率處于歷史高位。
微觀資金供求：
杠桿資金：上周融資延續(xù)凈買入，兩融交易活躍度小幅回落。
個人投資者：上周個人投資者進入股市的交易意愿回落，對于偏股型公募基金的申購意愿有所回升。同時，上周小額資金凈流入全A強度回落。
機構(gòu)投資者：上周被動指數(shù)型基金、主動偏股基金的周度發(fā)行量均大幅回升，主投權益市場的公募基金發(fā)行回暖，各類公募基金股票倉位漲跌不一。
外資：①北向資金：上周陸股通資金凈流出規(guī)模收窄；北向活躍度較前一周邊際回落。②海外共同基金：上期注冊地在海外的共同基金繼續(xù)凈流出中國，凈流出規(guī)模亦收窄。
產(chǎn)業(yè)資本：上周重要股東凈減持轉(zhuǎn)為凈增持，股票回購較前一周回落，上周限售股解禁市值有所回落，本周預計持續(xù)回落，下周預計回升。
一級市場：上周新增IPO家數(shù)維持不變，募集資金額邊際回落；上周增發(fā)家數(shù)維持不變，增發(fā)募集資金額邊際回落；上周另有可轉(zhuǎn)債、可交債募資行為。
風險提示：（1）測算誤差；（2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差；（3）政策或內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變動超預期。
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