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本報(bào)告導(dǎo)讀：隨著城投化債的穩(wěn)步推進(jìn)，安徽省擔(dān)保集團(tuán)將發(fā)揮出業(yè)務(wù)模式穩(wěn)健，發(fā)展前景良好的優(yōu)勢。
　　摘要：
　　安徽省擔(dān)保集團(tuán)作為安徽省內(nèi)體量最大的擔(dān)保公司，資本金處于各省擔(dān)保公司的前列，安徽省政府多次對公司注入資本金。目前公司準(zhǔn)備金撥備率處在行業(yè)內(nèi)較高水平，擔(dān)保放大倍數(shù)距離監(jiān)管上限仍有較大的發(fā)展空間。我們認(rèn)為，隨著城投化債的穩(wěn)步推進(jìn)，安徽擔(dān)保將發(fā)揮出業(yè)務(wù)模式穩(wěn)健，發(fā)展前景良好的優(yōu)勢。
　　公司債券擔(dān)保規(guī)?？焖僭鲩L，帶動公司本部在保余額增加。截至2022年末，公司本部直接擔(dān)保業(yè)務(wù)余額為696.2億元（債券擔(dān)保613.1億元、貸款擔(dān)保47.6億元、非融資擔(dān)保35.4億元）；公司再擔(dān)保業(yè)務(wù)余額為1262億元。過去幾年，安徽擔(dān)保的債券擔(dān)保余額從2020年末的329億元增長至2022年末的613億元，兩年債券擔(dān)保余額累計(jì)增加284億元。按照公司的債券擔(dān)保費(fèi)率區(qū)間0.8%-1.2%測算，債券擔(dān)保余額的增加帶動公司收入增長2.27億元-3.41億元。
　　債券擔(dān)保均為省內(nèi)業(yè)務(wù)，其中城投債占比超9成。截至2022年末，債券擔(dān)保業(yè)務(wù)中城投債占比達(dá)到94%。非城投債的合計(jì)金額36.5億元，以國資控股運(yùn)營平臺為主，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。從主體評級來看，債券被擔(dān)保主體主要以AA為主。主體評級AA、AA-和AA+占比分別為76.3%、20.1%和2.7%。從票面利率分布看，主要以3%-4%和4%-5%為主。其中票面利率在3%-4%之間的占比為30.6%、4%-5%之間占比為43.4%、5%-6%之間的占比為15.8%。從發(fā)行期限看，7年期債券占比超過半數(shù)。其中發(fā)行期限為3年期、5年期和7年期的占比分別為29.5%、16.7%和50.3%。
　　公司擔(dān)保業(yè)務(wù)仍有較大發(fā)展空間。目前公司主要以債券擔(dān)保業(yè)務(wù)為主，均為省內(nèi)業(yè)務(wù)，且債券擔(dān)保中94%為城投債，風(fēng)險(xiǎn)可控。擔(dān)保代償率呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢。公司投資業(yè)務(wù)的集中度較高。公司投資業(yè)務(wù)以其他權(quán)益工具投資為主，2022年末，其他權(quán)益工具投資208.82億元，占投資業(yè)務(wù)的68.6%。公司投資業(yè)務(wù)的集中度較高，前10大投資金額合計(jì)達(dá)到119.65億元，占凈資產(chǎn)的48.45%。其中最大單筆投資的金額為24.53億元，占凈資產(chǎn)的9.93%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。