>> 西部證券-用友網絡(600588)2023年中報業(yè)績說明會點評：業(yè)務組織模式迎重大升級，業(yè)績短期承壓-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 275KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：9月13日，用友網絡召開2023年中報業(yè)績說明會。
成本及期間費用增加，業(yè)績短期承壓。2023H1，公司實現(xiàn)營收33.70億元，同比下降4.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤-8.45億元，虧損同比擴大230.42%；綜合毛利率為48.85%，同比-8.00pct。由于員工數量同比增加2111人，同時業(yè)務模式變革對公司收入確認等產生了階段性影響，公司2023H1營業(yè)成本和銷售、研發(fā)及管理費用之和同比增加4.6億元。期間費用率方面，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為32.06%/15.11%/30.05%，分別同比+7.64pct/+0.80pct/+2.65pct。
業(yè)務組織模式迎來重大升級，合同簽約保持較好增長勢頭。2023H1公司實施組織化改革，大型企業(yè)客戶的業(yè)務模式由地區(qū)主導轉換為由行業(yè)主導，從長期來看利于公司的行業(yè)垂直布局，提質增效。公司2023H1合同負債為27.9億元，同比增長20.2%。組織架構升級后公司經營態(tài)勢良好，YonBIP實現(xiàn)簽約金額約12億元，核心產品續(xù)費率達104.2%，客戶粘性較高，持續(xù)傳遞積極信號。
BPI 3生態(tài)初步建成，YonGPT將對整體產品線進行深度賦能。7月27日，公司發(fā)布適配業(yè)界主流的YonGPT大模型，覆蓋企業(yè)財務、人力資源和業(yè)務模塊。YonGPT基于業(yè)財數據積累重塑業(yè)務流程，全面賦能數字化企業(yè)轉型及多領域交叉融合，推動企業(yè)服務由流程驅動轉向語義驅動的“數字化”革命。此外，公司已建立起中國電子、中國電科、華為等適配程序，產品生態(tài)涵蓋芯片、OS、DB等層面。公司BIP 3持續(xù)創(chuàng)新，2023H1推出BIPV3 R2版本，研發(fā)進度符合預期。
投資建議：我們預測公司2023-2025年營收為111.64、134.12、160.47億元，歸母凈利潤分別為4.46、7.80、9.64億元，維持“買入”評級。
風險提示：產品研發(fā)及推廣不及預期；獲客不及預期；客戶預算發(fā)生變化。
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