>> 東吳證券-煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：短期供給超預(yù)期收縮，煤價延續(xù)上漲行情-230916
| 上傳日期： |
2023/9/16 |
大?。?/td>
| 830KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)近況：
動力煤方面，港口供給持續(xù)收緊疊加非電需求改善，煤價延續(xù)上漲行情。本周港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比上漲45元/噸，報收915元/噸。
1）供給端：國內(nèi)方面，近期煤礦事故時有發(fā)生，安全生產(chǎn)壓力明顯加大，產(chǎn)地安監(jiān)力度保持高壓態(tài)勢，停產(chǎn)、檢修煤礦數(shù)量偏多，國內(nèi)供給收縮態(tài)勢有望持續(xù)。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，晉陜蒙樣本煤礦產(chǎn)能利用率在80%左右，處于今年以來較低水平。此外，今年以來煤炭產(chǎn)量累計增速走低，1-8月份全國原煤產(chǎn)量累計增長3.4%，大幅低于去年11%的增長水平。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量177.90萬噸，環(huán)比上周增加14.66萬噸，增幅8.98%，但低于去年同期水平，同比下降8.29%。進(jìn)口方面，在印度等國持續(xù)采購的影響下，當(dāng)前國際煤炭市場供應(yīng)過剩情況有所緩解，價格出現(xiàn)小幅反彈，疊加運費上漲和人民幣持續(xù)性貶值影響，進(jìn)口煤采購成本有所上升。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，5500大卡進(jìn)口煤到岸價由前期800元/噸上漲至880元/噸左右，國際需求拉動下海外煤價維持高位，暫無明顯價格優(yōu)勢，后續(xù)進(jìn)口或?qū)②叿€(wěn)下行。
2）庫存和需求端：由于近期產(chǎn)地煤礦銷售較好，煤價支撐偏強，整體煤炭到港成本重心進(jìn)一步上移，發(fā)運倒掛現(xiàn)象持續(xù)導(dǎo)致港口現(xiàn)貨資源短期緊缺，當(dāng)前環(huán)渤海四港口庫存已去化至去年同期水平。本周環(huán)渤海四港口日均庫存2084.19萬噸，環(huán)比上周減少34.13萬噸，環(huán)比降幅1.61%。需求端來看，目前下游電力采購需求較為疲弱，但環(huán)渤海四港錨地船舶數(shù)量由8月日均94艘大幅增加至110艘，側(cè)面反映當(dāng)前“金九銀十”下非電行業(yè)煤炭采購需求表現(xiàn)強勁。
3）后期來看：由于臨近國慶長假，疊加亞運會影響，煤炭市場安全生產(chǎn)壓力仍較大。同時在煤價持續(xù)上行情況下，電力終端兌現(xiàn)長協(xié)積極性將明顯提升，市場流通貨源獲將進(jìn)一步收緊。此外，10月份后將迎來大秦線檢修，部分終端或?qū)⒃诖笄鼐€檢修前進(jìn)行采購，需求釋放或超預(yù)期。
我們分析認(rèn)為：短期煤炭供需緊平衡格局難有改善，煤價在850-900元/噸的位置有較強支撐，后續(xù)煤價或?qū)⒄鹗幤珡娺\行。
煉焦煤方面，短期價格穩(wěn)中向好，中長期價格上行空間有限。
本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫提價格收報2250元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸。供給端，前期接連發(fā)生煤礦事故，雖復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有序進(jìn)行，但短期仍未能恢復(fù)至前期高位。需求端，終端鐵水產(chǎn)量維持高位，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量247.84萬噸，環(huán)比降0.4萬噸，鐵水維持高位使得市場逐漸上修需求預(yù)期；但考慮到全年粗鋼產(chǎn)量平控預(yù)期影響，預(yù)計后續(xù)鐵水產(chǎn)量難以持續(xù)上升，焦煤價格上行空間有限。
估值與建議：
我們維持行業(yè)“增持”評級。建議關(guān)注穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)和山煤國際，高成長低估值標(biāo)的廣匯能源，以及國企改革受益標(biāo)的山西焦煤。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強于預(yù)期，煤價大幅下跌
|
|
