>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：國際原油價格大漲，港口煤價繼續(xù)走高-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 8436KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：工業(yè)用電及非電需求提振，動力煤價繼續(xù)反彈。事故多發(fā)疊加亞運會舉辦，產(chǎn)區(qū)安全形式趨緊，國內(nèi)煤炭供應釋放受限；需求方面，南方氣溫下降降雨增多，居民用電走弱，但穩(wěn)經(jīng)濟利好頻出，適逢金九銀十，下游需求有向好趨勢，工業(yè)用電支撐煤炭消費，南方八省電煤日耗214.1萬噸，環(huán)比變化+2.1萬噸或+0.99%；化工等非電需求也隨之增加；庫存方面，大秦線發(fā)運量有所修復，但產(chǎn)地與港口價格倒掛，貿(mào)易商拉運積極性不高，港口庫存小幅反彈。此外，本周受美國原油庫存超預期及OPEC主要國家限產(chǎn)等因素刺激，國際能源價格繼續(xù)上漲，國內(nèi)能化產(chǎn)品價格隨之上漲，綜合影響下，國內(nèi)動力煤價格繼續(xù)反彈，主產(chǎn)地煤價偏強運行。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟政策措施進一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間；供應端則受安全生產(chǎn)形勢趨緊常態(tài)化，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限；同時海外煤價仍有上漲空間，進口煤價差低位波動，后期進口煤增量預期仍存變數(shù)，預計9月動力煤價格維持高位。截至9月15日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價965元/噸，周變化+3.21%；9月秦皇島動力煤長協(xié)價699元/噸，環(huán)比8月下跌5元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中BSPI、NCEI、CCTD分別周變化+0.14%、+0.54%和+0.41%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差-15元/噸，內(nèi)外貿(mào)價差繼續(xù)倒掛。9月15日，北方港口合計煤炭庫存2034萬噸，周變化+1.19%；長江八港煤炭庫存448萬噸，周變化+4.43%；需求方面，截至9月15日，沿海八省電廠日耗214.1萬噸，周變化+2.1萬噸或+0.99%。
冶金煤：穩(wěn)經(jīng)濟政策頻出，主焦煤反彈。受安監(jiān)影響，焦煤煤礦供應受限。需求方面，金九銀十期間宏觀地產(chǎn)利好密集發(fā)布，市場信心轉(zhuǎn)好，鋼廠開工維持高位，鐵水產(chǎn)量也較好，供需有所改善；港口庫存低位回升，下游庫存旺季去庫。焦化開工高位，冶金煤需求較好，本周國內(nèi)主焦煤價格以穩(wěn)為主。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟政策逐步落地，下游需求或恢復增長；且隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際終端生產(chǎn)恢復或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進口仍存變數(shù)，冶金煤價格預計繼續(xù)下跌空間不大。截至9月15日，山西呂梁主焦煤車板價1880元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價2250元/噸，周變化+2.27%；京唐港1/3焦煤庫提價1760元/噸，周變化+2.92%；日照港噴吹煤1233元/噸，周持平；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價285.5美元/噸，周持平。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進口平均價差192元/噸，周變化+35.21%；1/3焦煤內(nèi)外貿(mào)價差0元/噸，周變化-100%。截至9月15日，全國16個主要港口煉焦煤庫存445.71萬噸，周變化-1.37%；國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化+2.59%、-1.61%；247家樣本鋼廠噴吹煤庫存周變化+0.96%。樣本獨立焦化廠焦爐開工率77.17%，周變化-0.78個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：焦化開工率下行，焦炭價格反彈。本周，鋼廠開工維持高位，鐵水產(chǎn)量也高位穩(wěn)定，金九銀十旺季預期下焦炭需求恢復，焦炭價格止上漲。后期，隨著地產(chǎn)等宏觀政策改善，經(jīng)濟恢復信心重啟，鋼材需求增加將導致焦炭需求恢復；同時，山西關(guān)閉4.3以下焦爐政策逐步落地，部分小型焦化廠開始停工，焦炭價格下跌空間預計有限。截至9月15日，天津港一級冶金焦均價2224元/噸，周變化+0.63%；港口平均焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）519元/噸，周持平，焦化利潤維持低位。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別-12.79%、-0.82%；四港口焦炭總庫存181.2萬噸，周變化+3.54%；247家樣本鋼廠高爐開工率84.07%，周變化-0.3個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格3853元/噸，周變化+1.42%；35城螺紋鋼社會庫存合計536.89萬噸，周變化-4.99%。
煤炭運輸：沿海運價低位波動，公路運價開啟反彈。本周電廠日耗反彈，同時非電需求預期向好下港口煤價上漲，但沿海拉運以去庫及長協(xié)為主，運輸需求一般，沿海煤炭運價低位波動。同時，隨著煤價反彈，產(chǎn)地拉運需求增加疊加油價上漲成本增加，公路運輸價格反彈。截止9月15日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)488.98點，周變化-0.30%；鄂爾多斯煤炭公路運輸長途運輸價格指數(shù)0.26元/噸公里，周變化+4.00%，短途運輸價格指數(shù)0.87元/噸公里，周變化+2.35%；環(huán)渤海四港貨船比13.30，周變化+5.56%。
煤炭板塊行情回顧
利多頻發(fā)，本周國際原油、天然氣價格快速上漲，疊加國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策繼續(xù)出臺，煤炭板塊繼續(xù)上漲，并跑贏滬深300指數(shù)表現(xiàn)。煤炭(中信)指數(shù)周變化+4.23%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+4.49%，煤化工Ⅱ(中信)周變化+2.38%。煤炭采選個股普漲，平煤股份、晉控煤業(yè)、兗礦能源、山西焦煤和淮北礦業(yè)周漲幅居前；煤化工個股也以漲為主，安泰集團、陜西黑貓和云維股份周漲幅居前。
本周觀點及投資建議
近期安全事故多發(fā)，煤炭產(chǎn)地安監(jiān)措施頻出疊加亞運會期間安全形式要求較高，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)供應釋放受限，部分煤炭公司公告8月份產(chǎn)量均出現(xiàn)下滑；需求方面，出伏后氣溫回落，電廠日
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