>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)深度報告-白羽雞周期復(fù)盤以及當(dāng)前周期位置：雞價開啟上行拐點(diǎn)在今年10月左右-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
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此報告為加密報告 |
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1、白雞周期：長周期套短周期，引種與突發(fā)性事件是主要影響因子。
雞周期復(fù)盤與雞周期源起：
?、僮娲?父母代生產(chǎn)長周期，商品代生產(chǎn)短周期；
②過去白羽雞祖代種源依賴進(jìn)口，國際性事件導(dǎo)致引種波動；
?、鄱唐谝暯?，養(yǎng)殖盈虧較大波動導(dǎo)致的父母代/商品代雞的產(chǎn)能調(diào)節(jié)；①②③④
?、芊N雞換羽、種雞提前/延遲淘汰等機(jī)制調(diào)節(jié)產(chǎn)能。
白羽雞短/中/長周期主要影響因子與傳導(dǎo)路徑：
?、俣讨芷冢河啥唐谟澆▌訉?dǎo)致產(chǎn)能波動短周期，表現(xiàn)為雞價短周期；
?、诙讨兄芷冢寒a(chǎn)能趨勢一致下，豬雞易共振；
?、壑兄芷冢褐虚L期成本趨勢一定程度上影響雞價趨勢；
④長周期：本質(zhì)是祖代引種傳導(dǎo)周期，祖代到商品代1.5-2年傳導(dǎo)時間。
2、毛雞/雞苗價格季節(jié)性&毛雞雞苗價格關(guān)系
毛雞雞苗價格關(guān)系：強(qiáng)相關(guān)。雞苗價格往往隨著毛雞價格波動，并存在一定的預(yù)期性（預(yù)期6周后的出欄時點(diǎn)毛雞價格景氣度）。
毛雞價格季節(jié)性：受養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄季節(jié)性、消費(fèi)季節(jié)性等多因素影響。季節(jié)性來看每年2月是毛雞全年價格低點(diǎn)，在3-4月迎來季節(jié)性反彈，5-7月通常較弱，8月通常較好，9-10月較弱，11-12月消費(fèi)旺季反彈。
雞苗價格季節(jié)性：受毛雞價格、養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性影響。故每年12月下旬到1月雞苗價格較低，2-3月雞苗價格通常上漲，4-7月呈下跌態(tài)勢，8月以后苗價季節(jié)性回升震蕩。
3、當(dāng)前雞周期位置&未來怎么看？
雞價理論拐點(diǎn)在今年10月左右。引種端，2022年5月起祖代引種更新量明顯下滑，持續(xù)約半年。若按1.5年左右的祖代引種-商品代毛雞出欄推導(dǎo)，那么22年5月-22年11月的引種下滑，將導(dǎo)致23年11月-24年4月的毛雞價格行情好轉(zhuǎn)，同時毛雞價格景氣將帶動雞苗價格上行。
換羽的影響：或?qū)е鹿拯c(diǎn)略有延后。在今年父母代雞苗高價影響下，行業(yè)一定會出現(xiàn)較多的祖代/父母代種雞換羽行為。這一方面將導(dǎo)致原有的祖代引種更新缺口部分彌補(bǔ)；另一方面由于換羽將種雞使用時間延長，因此也有可能導(dǎo)致“缺雞”拐點(diǎn)延后。
風(fēng)險提示：歷史規(guī)律失效風(fēng)險；白羽雞價格波動風(fēng)險；數(shù)據(jù)異常與失真風(fēng)險。
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