>> 國盛證券-流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤：農(nóng)商獲利了結(jié)，基金再度增配-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
911KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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【資金面】
資金價(jià)格：本周R007和DR007分別收于2.02%（前值2.04%）和1.91%（前值1.86%）。
票據(jù)利率：6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于1.35%（前值1.35%）。
資金融出：本周大行凈融出規(guī)模先上漲至3.66萬億，后又再次回落至3.63萬億。
公開市場(chǎng)操作：本周央行逆回購?fù)斗?380億元，逆回購到期7450億元，MLF投放5910億元，MLF到期4000億元，合計(jì)凈投放1840億元。下周有7040億元逆回購到期。
政府債券發(fā)行和繳款：本周國債凈發(fā)行2032億元，地方債凈發(fā)行1203億元；本周國債凈繳款2232億元，地方債凈繳款1308億元。下周政府債券凈發(fā)行合計(jì)5003億元，政府債券凈繳款合計(jì)2310億元。
杠桿率：本周質(zhì)押式回購交易量上漲至7.4萬億后回落至7.15萬億。銀行間市場(chǎng)杠桿率先上漲后回落至108.52%（前值108.04%）。
【同業(yè)存單】
發(fā)行：本周同業(yè)存單發(fā)行8686億（前值2307億），凈融資4673億（前值-3670億）。分銀行類型：城商行發(fā)行2727億元，股份行發(fā)行2128億元，國有大行發(fā)行2757億元，農(nóng)商行發(fā)行877億元。分期限類型：1M期限發(fā)行430億元，3M期限發(fā)行1569億元，6M期限發(fā)行3217億元，9M期限發(fā)行170億元，1Y期限發(fā)行3103億元。
到期收益率：3M收益率上升3bps至2.26%，6M收益率上升2.15bps至2.37%，1Y收益率上升1.5bps至2.44%。
利差：1YMLF與存單利差收窄1.5bps至6bp，1Y-3M期限利差收窄1.5bps至18.05bp，1Y中票-存單利差收窄8.32bps至10.73bp。
【機(jī)構(gòu)行為】
欠配情況：當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-0.91（前值-1.15），利率債欠配程度緩解，信用債欠配指數(shù)為-1.02（前值-1.20），信用債欠配程度緩解。
銀行理財(cái)：本周銀行理財(cái)破凈率4.26%，破凈率小幅抬升；8月末理財(cái)規(guī)模接近26萬億，9月3日當(dāng)周新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模417億元，9月10日當(dāng)周新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模504億元。
本周現(xiàn)券凈買入：
?。?）總量來看，本周主要買入機(jī)構(gòu)為其他產(chǎn)品類和基金，主要賣出機(jī)構(gòu)為城商行。城商行凈減持1051億元，其他產(chǎn)品類凈增持556億元，基金合計(jì)凈增持267億元。
?。?）分券種來看，基金增持利率農(nóng)商止盈，保險(xiǎn)繼續(xù)增配二永債。基金主要凈增持利率債730億元，凈減持信用債（不含二永）353億元，減持二永債142億元。農(nóng)商行大幅減持利率債1007億元，凈增持存單465億元。理財(cái)主要增持信用債451億元，減持存單402億元。保險(xiǎn)主要凈增持二永114億元。
?。?）分期限來看，基金：利率債主要增持3-5年和7-10年期限，信用債主要減持1年及以下期限。理財(cái)：凈增持1年及以下利率債和信用債分別14億和433億元，凈增持1年以上利率債1億，凈增持1年以上信用債19億元。農(nóng)商行主要減持7-10年政金債。
邊際加權(quán)期限：我們將各類機(jī)構(gòu)凈增持現(xiàn)券的期限以規(guī)模為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)，得到加權(quán)期限。本周農(nóng)商行邊際加權(quán)期限小幅上升至10.2年，保險(xiǎn)邊際加權(quán)期限上升至17.24年，理財(cái)邊際加權(quán)期限上升至0.95年，基金邊際加權(quán)期限上升至5.11年。
風(fēng)險(xiǎn)提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計(jì)存在偏差
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